一、市场回顾

农业指数表现持续优于大市，畜禽养殖和饲料涨幅在子行业中领先。1、上周，申万农业指数上涨3.97%。同期，上证综指上涨0.38%，深证成指上涨1.25%。农业板块表现明显优于大市，一方面受到市场风格偏好向低估值转变的影响，另一方面和近期非瘟新毒株疫情抬头和猪价预期上调有关。2、大部分二级子行业指数下跌，畜禽养殖和饲料上涨，畜禽养殖涨幅领先。3、前10大涨幅个股集中在畜禽养殖板块，前10大跌幅个股集中在种植板块。涨幅前3名个股是盈康生命、牧原股份和海大集团。

二、投资建议

我们对后市有如下观点

1、生猪养殖：近两个月，全国大部地区能繁母猪存栏修复势头有所抑制。据民间数据，监测点能繁母猪存栏12月和1月数据连续两个月环比下降，降幅分别为1.68%和4.97%。行业产能修复受挫，主要是受到冬季非瘟新毒株疫情抬头的影响。未来1-2个月，随着疫情的蔓延，行业产能修复或继续受挫。受此影响，本轮猪周期下行或较预期更为平缓，2021全年猪价预期有望上调。龙头公司养殖成本领先优势仍较明显，α属性突出。关注低成本龙头公司高速扩张所带来的出栏量增长和市占率提升。重点推荐牧原股份，关注天康生物、金新农、傲农生物等。

2、种植及种子：近期粮食价格高位盘整，我们维持之前判断，粮食供需偏紧格局将持续较长时间，粮价短期盘整不改中期上涨格局。相应地，种植产业链景气还将持续上行。种业技术变革在加速酝酿，近期出台的《2021年农业转基因生物安全监管方案》重点提到2021年国家将优化完善品种审定制度，保障研发应用健康有序发展。监管方案符合12月份中央经济会议的精神，再次彰显了政府对于发展转基因商业化应用的决心，今年应持续关注转基因商业化政策的变化。从国际发展经验来看，转基因研发投资门槛高，成果或集中在少数企业手中，龙头企业市占率将快速提高。政策驱动行业发展，2021年政策有望密集出台，我们看好种业四大白马，回调就是良好的买入机会，持续推荐荃银高科、登海种业、隆平高科、大北农。

3、养殖上游：1）动保：12月份，10家上市公司共出栏商品猪802.62万头，同比增长131.62%。生猪存出栏处在持续回升过程中，猪用疫苗需求将上升；强免苗销售市场化政策推出后，市场增长空间将被进一步打开。综合来看，动保行业景气仍处于上升阶段，持续看好。个股重点推荐科前生物、生物股份。2）替抗：12月份重点公司替抗产品收入环比、同比继续增长，显示行业景气持续上行。个股重点推荐估值合理的替抗龙头溢多利，关注蔚蓝生物。

三、行业数据

生猪：第5周，全国22省市生猪出厂价为32.53元/公斤，较上周跌2.11元/公斤；全国主产区自繁自养头猪盈利1901元。截至2020年12月底，全国能繁母猪存栏量同比增35.1%；

肉鸡：第5周，山东烟台产区白羽肉鸡棚前价格4.07元/斤，较上周跌0.21元/斤；第4周，肉鸡养殖环节单羽盈利1.89元；

饲料：据博亚和讯统计，第5周，肉鸡料均价3.56元/公斤，较上周持平；蛋鸡料价格3.06元/公斤，较上周张0.03元/公斤；育肥猪料价格3.41元/公斤，较上周涨0.02元/公斤；

水产品：第5周，山东威海大宗批发市场海参价格176元/公斤，周环比持平；扇贝价格10元/公斤，周环比持平；对虾价格320元/公斤，周环比持平；鲍鱼价格100元/公斤，周环比持平；糖、棉、玉米、豆粕、小麦和水稻：第5周，南宁白糖现货价5295元/吨，较上周涨16元/吨；中国328级棉花价格15568元/吨，较上周涨251元/吨；国内玉米收购均价2824元/吨，较上周涨19元/吨；国内豆粕现货均价3874元/吨，较上周跌45元/吨；第4周，国内小麦现货均价2583元/吨，较上周跌45元/吨；国内粳稻均价3045元/吨，较上周涨20元/吨；中晚籼稻均价2900元/吨，较上周跌10元/吨；早籼稻均价2560元/吨，较上周持平。