核心结论

事件：2021年2月2日，阿里巴巴集团发布2021财年第三季度业绩，集团收入同比增长37%至2，210.84亿元，核心商业收入同比增长38%至1，955.41亿元，中国零售商业收入同比增长39%至1，536.79亿元；云计算收入同比增长50%至161.15亿元，经调整EBITA转正；菜鸟网络收入同比增长51%，实现正经营现金流。

龙头规模效应初现，阿里云首次实现盈利。根据IDC发布数据，2020年Q3中国公有云IaaS市场规模216.4亿人民币，阿里云继续稳居榜首。自阿里云2009年成立以来，首次实现盈利，经调整后EBITA盈利2400万元，龙头规模效应初步显现。

云计算发展为长期战略，云基建持续投入可期。全球公有云市场龙头AWS最新一季收入规模达到116亿美金，且仍保持接近30%的增速，对比国内外市场，国内厂商发展规模和深度都仍有较大空间，叠加市场竞争驱动、5G应用渗透预期，云厂商对云计算技术、基础设施的投资有望持续增长。阿里云智能总裁亦表示，云计算是阿里巴巴长期战略，未来将继续加码技术投入，深耕产业数字化。

新型互联网公司投入云基建，贡献增量需求。头部公有云厂商之外，随着视频、直播、云办公等新兴应用迭起，不断催生更多新兴互联网公司，其业务规模扩大，对互联网基础设施资源需求不断增长，而在业务自主性、成本考量下，新兴互联网公司也将开始投入自身基础设施资源建设，贡献云基建增量投资。

投资建议:长期看，新兴应用崛起、云计算深化发展及市场竞争因素驱动下，云计算基础设施需求将持续增长；短期内，产业链指标释放需求景气上升信号，建议关注产业链核心厂商：服务器龙头浪潮信息（000977.SZ）、数据中心龙头光环新网（300383.SZ）、宝信软件（600845.SH）。