核心观点：

建材行业十四五展望：宜业尚品、造福人类。展望十四五，中国建筑材料联合会提出建材行业要树立“宜业尚品、造福人类”的新理念新目标，同时围绕这一新目标提出了“十三个全面提升”的谋划布局。我们认为十四五期间建材行业有三个方面值得关注：（1）调结构。产业升级、行业供给侧改革以及落后产能淘汰仍将持续，水泥玻璃行业产能置换比例将进一步提升。（2）新业态。立足新格局新方位，探索新的发展方向，开发新的需求。（3）打造隐形冠军。开发核心技术和新产品，创造新市场，打造建材行业“专精特新”的优秀企业。

消费建材龙头公司业绩高增长。截止1月31日，建材行业上市公司共有38家发布业绩预告。从业绩预告来看，消费建材行业龙头公司呈现业绩高增长。坚朗五金（净利增长84%-93%）、北新建材（净利增长512%-580%）、东方雨虹（净利增长50%-80%）等细分行业龙头净利润增长均超预期，行业集中度提升趋势明显。

建材行业产量维持正增长。2020年12月水泥单月产量2.13亿吨，同比增长6.3%。2020年全国累计水泥产量23.77亿吨，同比增长1.6%。12月平板玻璃单月产量8378万重量箱，同比增长2.4%。2020年平板玻璃累计产量9.46亿重量箱，同比增长1.3%。12月建筑及装潢类材料消费品零售额227亿元，同比增长12.9%。2020年零售额1749亿元，同比下降2.8%。

投资建议2021年建材行业主要关注以下投资方向：（1）受益于行业集中度提升的消费建材龙头：坚朗五金、伟星新材、永高股份、北新建材、蒙娜丽莎。（2）最受益于全球经济复苏的顺周期玻纤龙头：中国巨石。（3）布局光伏玻璃的平板玻璃龙头旗滨集团。（4）水泥行业龙头海螺水泥、上峰水泥、塔牌集团、天山股份。