投资要点：

本周行情

本周，申万医药生物板块上涨2.24%，沪深300指数上涨0.40%，医药板块跑赢沪深300指数1.84个百分点，涨跌幅在申万28个一级子行业中排名第5位。六个子板块中，生物制品和医疗服务板块涨幅居前，分别上涨5.11%和3.93%；医药商业和中药板块跌幅居前，分别下跌4.42%和0.64%。截止2020年12月22日，申万医药生物板块剔除负值情况下，整体TTM估值为44.45倍，相对于剔除银行股后全部A股的估值溢价率为71.28%。个股涨跌方面，海欣股份、立方制药和国际医学涨幅居前，济民制药、创新医疗和科兴制药跌幅居前。

行业要闻

12月21日，陕西省第三次牵头进行11省际联采，涉及13个品种；12月14日，江苏省医保局正式对天麻素、奥曲肽等14个未通过一致性评价品种进行带量采购，包含8个注射剂品种；12月17日，国家医保局发布冠脉支架国采配套政策，医保30%预付，全额纳入医保支付范维，未中选品种支付标准2年过渡。

投资策略

四季度医药行业进入政策密集发布期，板块整体估值受压制较大，尤其是前期涨幅较大的高估值子行业补跌现象明显。但随着政策的逐渐落地，医药行业的不确定性将逐渐消除，我们认为投资者可逢低布局，对医药行业进行战略配置。同时，随着2021年的临近，医药行业将迎来估值切换，高景气业绩快增长的子板块将受到更多的关注，建议投资者关注疫苗、创新药及创新器械。综上所述，我们认为疫苗的调整已经充分，投资者可适当给予积极预期，比如智飞生物（300122）、康泰生物（300601）和沃森生物（300142）。同时，疫情后周期公共卫生补短板势在必行，新一轮医疗器械采购周期即将展开，具有显著临床价值的医疗设备及生产企业有望受益，比如器械龙头迈瑞医疗（300760）、安图生物（603658）等。除此之外，创新和消费升级仍旧是人口老龄化的永恒热点，建议持续关注创新药研发龙头恒瑞医药（600276）以创新产业链上的药明康德（603259）、泰格医药（300347）。