报告摘要：

政策不急转弯，保持宏观杠杆率基本稳定

中央经济工作会议坚持稳中求进总基调，指出明年宏观政策不“急转弯”，“保持宏观杠杆率基本稳定”，政策预计温和收紧。会议重提需求侧管理，核心依旧是扩大内需。会议提出多渠道补充银行资本金，防止资本无序扩张。把互联网金融企业纳入金融监管范围将利好传统商业银行。虽然近期银行板块小幅回调，但是基本面向好，贷款利率和业绩增速均已迎来拐点，在经济数据改善和年底估值切换的催化下，有望重启上涨行情。小微零售业务是金融业长期转型方向，明年消费需求复苏态势明朗，建议积极把握优质零售标的，推荐常熟银行、兴业银行、邮储银行、招商银行。

寿险市场消费需求有待提升，车险综改短期负面影响延续

上市险企开门红有序推进，当前寿险市场消费需求仍有待提升，多家险企负债端呈现改善态势。在企业基本面、现金流普遍恢复的大环境下，看好居民消费持续复苏，新单保费焕发动能。车险综改短期负面影响延续，险企产险业务面临调整压力，长期或缓和市场竞争格局。险企资产端收益随10年期国债收益率回升得到有力支撑，在国民经济有把握再次正增、险企改革逐步取得成效的背景下，看好2021年保险企业基本面迎来拐点。建议关注行业优质龙头公司，中国平安、新华保险。

板块行情

上周沪深300指数上涨2.26%，上证综指上涨1.43%。同期银行指数（中信）下跌0.24%。非银行金融指数（中信）上涨1.02%，其中证券指数上涨0.74%，保险指数上涨0.05%，多元金融指数上涨0.96%。银行板块中，涨幅排名前三的是厦门银行（+4.97%）、兴业银行（+1.69%）、招商银行（+0.98%）。非银板块中，涨幅排名前三的是哈投股份（+15.50%）、江苏国信（+8.07%）、辽宁成大（+4.98%）。

上周大事

1）六大国有银行相继公告，自2021年1月1日起叫停“靠档计息”存款产品。

2）多家平台下架互联网存款产品。