鹏鼎公布11月销售数据：2020年11月实现营业收入46.81亿，同比增长48.05%，产业链调研显示Mflex(东山精密)出货情况同样超出市场预期。我们再次强调软板行业优良的成长性和竞争格局，软板双雄未来有望在软板行业持续扩张份额，其重资产属性和高门槛确保了其在产业景气周期的盈利弹性。iPhone12系列销售情况好于预期，产业链调研显示目前组装端仍在进一步扩产中，需求端来看热门机型仍然需要等待3——4周，我们认为供需失衡的现象有望保持至明年1月，我们预测在欧美圣诞节和国内春节的推动下，iPhone12系列销售有望呈现波浪上升的态势，保守来看，供应链公司未来4个季度高增长可期，新一轮成长周期开启，相关公司投资价值凸显，我们再次重申全面看多苹果产业链的逻辑：

定价策略成功，5G推动10亿iPhone存量用户换机；

安卓高端机竞争力衰退；

我们认为在苹果产业链板块内部未来3个月，iPhone强相关个股有望跑出超额受益，逻辑如下：

在2021年2.1亿iPhone销量的预期下，当前iPhone强相关个股估值普遍在202125倍左右，部分个股估值在20倍附近，与一线标的估值已经充分拉开，如市场预期5G换机潮逻辑兑现，则2021年iPhone销量有望创历史新高（突破2.3亿部），考虑到经营杠杆和份额提升，iPhone强相关个股2021年业绩有望上修20%+，带动2021年估值进一步下探，随着新机组装产能渐至顶峰，供给侧疑虑解除，在销售取得开门红的情况下，iPhone12全年备货有望接近8000万部。

近期我们调研了主流功率半导体厂商，从供给侧来看，由于海外疫情的影响，全球八寸代工产能供给扩张受限，叠加经济复苏背景下MCU/传感器/消费电子新兴应用等领域需求回暖对产能的挤占，功率半导体代工产能持续紧张，国内主流功率芯片代工厂华虹半导体/华润微目前均保持产能满载状态，代工订单排产至明年年中，已经对部分代工客户涨价，我们认为随着全球经济的持续复苏，在新能源/家电/工控/消费电子等领域的需求拉动下，8寸代工厂的产能吃紧的现象将愈发严重，涨价具有一定持续性。

　复盘2018年功率半导体景气度，8寸片的产能紧缺导致代工厂对功率芯片代工价格有所提升，而下游旺盛的需求提升了功率器件厂商（如新洁能、华润微）的议价力，涨价在产业链各环节有序传导，相关厂商多次上调MOS产品价格，功率半导体制造及器件厂商毛利率显著提升；根据我们本次系列调研来看，代工端涨价有持续性，需求回暖的背景下，fabless设计厂商具备将成本端压力传导至客户端的议价能力，整个产业链价格传导机制有序，相关标的盈利能力有望显著提升。

目前国产功率半导体厂商产品品类持续扩张，屏蔽栅、超级结MOS技术持续迭代，部分产品性能已对标海外大厂，国产替代空间广阔，考虑到目前供需错配的局面有望持续，重点推荐功率半导体板块投资机会。

从三个维度看功率板块投资机会：

1、由于8寸产能持续紧缺，未来半年到一年的维度内，功率半导体板块最大的瓶颈在晶圆制造环节，重点关注华虹半导体/华润微；

2、复盘18年功率半导体行业，供不应求的格局显著提升MOS厂商议价力，重点关注MOS业务占比最高的新洁能；

3、下游需求复苏，叠加自身制造端产线折旧压力持续舒缓，同时MOS业务有望实现高速增长，重点关注闻泰科技/扬杰科技。

推荐标的：

东山精密/鹏鼎控股/领益智造/信维通信/立讯精密/歌尔股份/恒铭达/欣旺达。