核心观点

2020年是5G规模建设元年，行业基本面稳步发展，然而受新冠疫情、中美摩擦影响，通信指数在波折中前行。展望2021年，我们认为数字化转型的时代浪潮将为行业发展增添动力，此外随着5G覆盖深化，下游创新应用场景或将破茧而出。细分板块策略上，看好IT基础设施、光模块、IDC、物联网、军工信息化等，此外边缘计算、5G专网等新应用场景或迎发展机遇。重点推荐：奥飞数据、数据港、中兴通讯、华工科技、移远通信、星网锐捷、特发信息、中国联通、光环新网、新易盛、中际旭创、金卡智能。

2020年回顾：5G规模建设元年，行业波折中前行

2020年对于通信行业而言是5G规模建设元年，5G用户渗透率快速提升，与此同时，全球新冠疫情爆发、中美科技与贸易摩擦也为行业发展带来了暂时的不确定性，科技创新、自立自强成为年度关键词。总体而言，我们认为2020年，行业方面，2020年运营商全年资本开支预计同比提升12%，5G建设稳步推进，疫情带动企业线上化提速进一步推动云计算发展，行业内生表现稳健；而股票市场上，通信（申万）指数较年初下跌0.24%（截至2020年11月13日），同期创业板指上涨50.54%，外部变量（中美摩擦等）对于通信（申万）指数阶段性的走势起到了较大的作用。

2021年展望：数字化转型与科技创新的新机遇

数字经济正成为我国经济社会发展的重要引擎，我国数字经济增加值规模已由2005年的2.6万亿扩张到2019年的35.8万亿。疫情以来，数字化转型在企业生产经营恢复期间发挥了关键作用。我们认为数字化转型进展较快的企业具备了较强的应对风险能力，数字化转型的趋势在疫情冲击后将得到强化，为通信行业发展增添新动力。产业政策方面，十四五规划建议中中央再次明确把科技自立自强作为国家发展的战略支撑，我们认为产业升级和自主可控将是科技发展重要方向，以5G、云计算为代表的新型基础设施建设将继续作为重点，内需作为战略基石将进一步驱动信息消费。

投资策略：关注七大细分领域的投资机遇

投资策略上，我们重点从数字化转型加速、流量增长驱动技术迭代升级、客户结构多元化等维度去发掘IT基础设施、光模块以及IDC领域的投资机遇，同时建议关注物联网板块受益于数字化转型深化、运营商内部变革带动ToB新业务发展、自主可控推动军工信息化需求提升等机会。此外随着5G网络覆盖深化，以边缘计算、5G专网等为代表的新场景、新应用亦或受到关注。

重点推荐：奥飞数据、数据港、中兴通讯、华工科技、移远通信、星网锐捷、特发信息、中国联通、光环新网、新易盛、中际旭创、金卡智能。