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有媒体报道多个本来在印度生产的纺织订单转移到中国生产，这导致国内不少服装制造的订单已经排到了明年的5月份。商务部10月14日媒体沟通会上，商务部外贸司司长李兴乾表示，中国是全球最大的纺织品生产国和出口国，劳动密集型产品出口优势明显，跨国公司在全球范围内调整订单生产、国际采购商根据生产能力选择供应商，这都是再正常不过的市场行为。中国率先实现复工复产，有力地保障了国际市场供给，支撑了国际产业链供应链顺畅运转。

2.我们的分析与判断

印度纺织订单转移短期利好纺织产业链

今年以来防疫产品出口拉动纺织品出口快速增长。本次印度产能转移对国内纺织产业链出口增加的边际影响相对较小，如果未来印度疫情得到控制，订单可能还会回到印度，因为印度无论在人力、税收、贸易环境等方面成本均低于我国。但从中长期来看，中国纺企多年的管理经验、技术制造、劳动效率等方面优势明显，可作为国内纺企出海建厂的有利基础。同时国内产业技术升级较快，机器替代率越来越高，国内龙头纺织企业的长期发展空间依旧广阔。

纺织行业站上风口，制造升级指日可待

中国是国际上纺织产业链最完整的国家，处于国际龙头地位，但目前的优势主要体现在中低端产品，而非高附加值产品。因此我国纺企仍有制造升级的空间：优化自身产品结构、挖掘新盈利模式、升级制造设备，来弥补我国劳动力价格日益上涨导致的利润差。

投资建议

基于以上分析，我们建议两条投资主线：

1.家纺子版块罗莱家纺、富安娜、水星家纺：主要有三个利好因素，

1）印度订单回流主要集中在家纺板块；2）房地产竣工周期高峰的到来，为后地产板块带来较大需求；3）上半年由于疫情原因，婚庆需求受到部分抑制，预计婚庆需求将在下半年及明年得到集中释放。

2.中长期建议关注板块内优质供应链龙头开润股份（箱包）、健盛集团（棉袜和无缝服饰）：二季度预计是全年业绩低点，三季度有望逐步改善，另外全球疫情加速产业链重新分工和中小企业出清，看好疫情过后受益行业集中度进一步提升。