本周建材行业上涨4.64%，超额收益为2.26%。资金净流入额为1.69亿元。

【水泥玻璃周数据】

本周末全国水泥市场平均价格为428.5元/吨周环比+2元/吨。本周全国水泥市场价格环比继续攀升，涨幅为0.5%。价格上涨地区主要是上海、江苏、浙江、山东、湖南和陕西，幅度20-30元/吨；下调区域为新疆乌鲁木齐，幅度60元/吨。

9月中旬，国内水泥市场延续向好态势，库存低位运行，支撑水泥价格继续上调；需求方面，除华东地区受阶段性降雨影响，企业发货环比略有下滑，其他地区多保持正常或合理水平。

泛京津冀地区水泥库存52.9%，周环比+1.3%；长江中下游流域水泥库存48.4%，周环比+0.3%；长江流域库存50.9%，周环比-0.8%；两广地区库存54.5%，周环比持平。

本周末全国建筑用白玻平均价格1902元/吨，周环比-4元/吨，年同比+278元/吨。在产玻璃产能103261万重箱，周环比+788万重箱，年同比+2247万重箱。周末行业库存3903万重箱，周环比+56万重箱，年同比+192万重箱。周末库存天数14.95天，周环比+0.17天，年同比+0.37天。从区域看，华中、东北及部分华东地区生产企业营销政策略有小幅的调整，以增加出库为主；西南和西北地区市场价格相对稳定，厂家产销尚可。产能方面，广西北海信义集团有限公司四线500吨点火。前期点火的生产线都在陆续引板投产。短期内部分华东地区冷修生产线还有复产计划，其它地区产能预计后期暂时没有增减变化的计划。

【周观点】

8月固投呈现持续回升态势，地产投资单月增速保持加快态势，继续强势表现，而基建投资单月增速环比有所回落低于预期，预计主要受到此前6月以来南方洪灾的持续影响以及专项债落地时滞影响，后续在进入旺季和政策有力支持下，需求确定性依然较强，内需投资端基建仍为稳增长的重要工具和发力点，8月建筑业PMI仍保持较高景气度，社融中政府债券融资增加明显，财政政策逐渐落地下对基建链条带动明显。水泥价格保持上行趋势，进入9月销售传统旺季，前期需求的压制将带来后期赶工下需求的集中释放，京津冀与长三角区域均有望成为下半年需求的亮点，供给约束下水泥价格具备一定弹性，下半年旺季提价在时点和幅度上或超出季节规律和市场预期。地产需求方面，销售活动继续恢复，8月地产销售面积增速较7月回升明显，竣工面积累计增速进一步收窄，根据微观层面上市公司反馈情况来看，地产后周期相关消费品类，如家具类和建筑装潢材料类企业经销零售端销售出现改善迹象，此前地产销售改善和装修活动限制较弱等使得对后端建材消费需求拉动有所体现；另外国务院此前发布旧改意见明确了多项内容，老旧小区和棚户区改造进程有望加快，关注防水、塑料管道、涂料等相关受益建材品类。中长期来看，我们继续强调大B集采的快速增长和龙头集中度提升，从更远的发展空间和现金流平衡方面，看好小B工程市场拓展和成长空间，尤其是下沉市场的小B市场：

1）具备成长性的工程建材龙头，尤其是已经建立了下沉市场的小B客户开发和多品类销售体系的公司。核心推荐坚朗五金、东方雨虹；短期也建议关注具备较强成长弹性的二线龙头，推荐凯伦股份、帝欧家居、科顺股份、垒知集团、蒙娜丽莎。

2）销量增长较慢，但价格还能上升1——2年的品种，推荐关注冀东水泥，旗滨集团，北新建材、中材科技、中国巨石。

3）盈利稳定、高现金流的价值重估品种，推荐海螺水泥、伟星新材。