市场表现：

上证指数本周上涨2.38%，收报于3338.09点；创业板指本周上涨2.34%，收报于2596.08点；沪深300本周上涨2.37%，收报于4737.09点。房地产板块本周上涨3.73%，在28个行业内位列第9位。

新房成交：成交面积同比5.5%，环比-4.1%。

本周，我们重点跟踪的43城一手房成交面积合计约544万方，同比5.5%，环比-4.1%。其中，一线（4城）一手房合计成交面积109万方，同比94.0%、环比26.7%；二线（13城）一手房合计成交面积252万方，同比-5.9%、环比-13.1%；三线（26城）一手房合计成交面积184万方，同比-4.5%、环比-4.3%。

二手房成交：成交面积同比26.4%，环比0.8%。

本周，我们重点跟踪的17城二手房成交面积合计约167万方，同比26.4%，环比0.8%。其中，一线（2城）二手房合计成交面积53万方，同比70.3%、环比0.2%；二线（8城）二手房合计成交面积85万方，同比173.9%、环比-0.3%；三线（7城）二手房合计成交面积29万方，同比26.8%、环比5.3%。

新房库存：环比1.36%，去化周期9.2月。

本周，我们重点跟踪的18城新房库存面积合计约9202万方，环比1.36%，整体去化周期（按面积）约9.2月。其中，一线（4城）新房库存合计2958万方，环比0.61%，去化周期9.4月；二线（7城）新房库存2992万方，环比2.94%，去化周期7.4月；三线（7城市）新房库存3252万方，环比0.61%，去化周期11.9月。

土地市场：百城土地成交面积1404万方，成交土地总价385亿元，土地溢价率16.84%。

上周（9.07-9.13），百城土地供应数量为213宗，对应土地供应建面约1900万方；百城土地成交数量为147宗，对应土地成交建面约1404万方，成交土地总价约385亿元，百城土地溢价率为16.84%。其中，一线、二线、三线城市土地成交建面分别为168万方、493万方和743万方，同比分别为100%、-45%和-45%，对应土地溢价率分别为0.00%、20.52%和29.10%。

投资建议

本周，统计局发布2020年1-8月份全国房地产开发投资和销售情况。销售金额单月同比创年内新高达27.1%，累计同比年内首次转正达1.6%。土地市场降温，到位资金结构调整但维持高位。1-8月，房地产开发到位资金同比3.0%，较前值提升2.2个百分点；8月单月同比增长18.3%，较前值提升1.8个百分点。从资金来源构成看，8月国内贷款、自筹资金、定金及预售款、个人按揭贷款单月同比分别为-3.0%、5.5%、36.6%和22.5%。1-8月，房地产开发投资同比增长4.6%；8月单月同比增幅提升至11.8%，较前值微增0.1个百分点。展望下半年，建安修复、土地投资短期滞后于土地成交，开发投资仍具支撑。行业基本面持续改善有望带动板块估值迎来修复。政策端，调控风向未变，“长效机制”构建下大概率延续“一城一策+高频微调+松紧结合”的“演绎”方式。房地产行业粗放式的高杠杆催化规模的时代渐行渐远，融资端由外源杠杆向内生融资的转变成为趋势。建议关注：（1）头部规模房企：万科A、保利地产、金地集团；（2）二线成长标的：金科股份、华发股份、中南建设、阳光城；（3）A股物业板块优质标的：招商积余等。