主要观点：

市场表现：上证指数本周下跌2.83%，收报于3260.35点；创业板指本周下跌7.16%，收报于2536.62点；沪深300本周下跌3.00%，收报于4627.28点。房地产板块本周下降1.17%，在28个行业内位列第3位。

新房成交：成交面积同比2.0%，环比-10.1%

本周，我们重点跟踪的43城一手房成交面积合计约567万方，同比2.0%，环比-10.1%。其中，一线（4城）一手房合计成交面积86万方，同比34.7%、环比-18.4%；二线（13城）一手房合计成交面积290万方，同比-3.4%、环比-0.1%；三线（26城）一手房合计成交面积192万方，同比-0.3%、环比-18.6%。

二手房成交：成交面积同比-6.0%，环比-8.4%

本周，我们重点跟踪的17城二手房成交面积合计约166万方，同比-6.0%，环比-8.4%。其中，一线（2城）二手房合计成交面积53万方，同比31.0%、环比-2.7%；二线（8城）二手房合计成交面积85万方，

同比111.9%、环比0.1%；三线（7城）二手房合计成交面积27万方，同比-6.3%、环比-33.5%。

新房库存：环比0.18%，去化周期9.3月

本周，我们重点跟踪的18城新房库存面积合计约9079万方，环比0.18%，整体去化周期（按面积）约9.3月。其中，一线（4城）新房库存合计2940万方，环比0.74%，去化周期9.6月；二线（7城）新房库存2907万方，环比0.34%，去化周期7.2月；三线（7城市）新房库存3233万方，环比-0.46%，去化周期12.0月。

土地市场：百城土地成交面积2519万方，成交土地总价284亿元，土地溢价率11.84%

上周（8.31-9.06），百城土地供应数量为262宗，对应土地供应建面约2519万方；百城土地成交数量为144宗，对应土地成交建面约1237万方，成交土地总价约284亿元，百城土地溢价率为11.84%。其中，一线、二线、三线城市土地成交建面分别为11万方、645万方和582万方，同比分别为-92%、-20%和-51%，对应土地溢价率分别为0.00%、4.71%和20.22%。

投资建议：

自7月政治局会议重申“房住不炒”后，“长效机制”构建下大概率延续“一城一策+高频微调+松紧结合”的“演绎”方式，调控风向未变。根据克而瑞榜单，百强7月实现权益销售金额同比增长24.3%，增速高于全国。而8月百强销量进一步走强，累计权益销售金额同比年内首次转正，恰印证市场需求韧性十足。从公司层面来看，各梯队表现分化的同时，梯队内部也出现不同程度的分化，“双分”的结果带动集中度进一步提升。近期，融资端收紧预期越发浓重，一方面是对前期土地市场过热的反映，另一方面也有利于资源合理分配、优化行业的竞争格局。随着疫情影响的逐步淡化，行业基本面迎来持续改善，有望带动板块估值修复。建议关注：（1）低估值、稳增长的规模型房企：万科A、保利地产、金地集团；（2）受益于边际改善的成长标的：金科股份、华发股份、中南建设、阳光城；（3）A股物业板块优质标的：招商积余等。