主要观点

补库存周期来临，行业迎来最佳投资机会

从工业企业利润来看，Q2同比转正，7月份同比增速继续扩大。工业企业利润进一步改善，预计下半年工业企业将开启新一轮补库存周期，企业将有动力加大资本开支，带来机械行业需求向上。机械行业面临的宏观环境比上半年好，行业的投资机会也将更多。建议从确定性和基本面改善方面优选行业，建议关注工程机械、通用自动化、制造服务等细分行业。

工程机械：依然是确定性和性价比高的行业

2020年Q2工程机械行业内公司业绩都实现高增长，龙头市场份额进一步提升。从行业来看，以挖掘机为代表的工程机械主机Q3销售预计继续高增长，全年预计所有产品20%增长。展望明年行业的驱动因素：更新换代、基建、人力替代等驱动因素依然存在，不存在大幅度下滑的风险。建议关注行业内市场份额不断提高，有成长性业务的公司，推荐：中联重科。

通用自动化：行业景气复苏

PMI、工业企业利润均在逐月改善，PMI已经连续5个月处于荣枯线以上，从工业企业利润来看，2020Q1同比下降36.7%，Q2同比增长4.8%，7月份进一步度提升至19.6%。随着工业企业利润的恢复，预计工业企业下半年将开启新一轮补库存周期，加大资本开支，增加对自动化设备的需求。在疫情冲击下，企业机器换人步伐加速，工业机器人已经连续多个月增长；而激光、塑机、工业机器人等全球龙头Q2在中国都实现了复苏。多方验证通用自动化行业边际持续改善。建议关注通用自动化中激光、工业机器人、注塑机等细分行业企业，推荐：锐科激光、埃斯顿。

服务型制造公司：长坡厚雪，需求向上

从长期看，服务型制造市场属于长坡厚雪的行业。从短期看，由于制造服务行业属于人输出的行业，上半年疫情造成冲击较大，累计的订单将在下半年释放。建议关注检测服务、塔吊租赁、工业气体等细分行业。检测服务：上半年疫情冲击造成订单延迟，下半年将迎来释放。

塔吊租赁：行业高景气，下半年基建加速，新接订单依然乐观。工业气体：Q2行业边际改善，下半年经济复苏，将带来气价上行。推荐：广电计量、建设机械、杭氧股份。