报告摘要：

【乘用车】

海外车市需求复苏，重点推荐保隆科技和岱美股份。

根据HIS统计，2020年上半年，中国汽车产量同比下滑16.8%，欧洲及中东市场乘用车产量下滑41%，美洲轻型车市场产量下滑43%。由于疫情对海外车市冲击主要在Q2，对海外业务占比高的零部件企业的半年报业绩冲击较大。欧美车市需求在Q2触底后，7月已经开始回暖，叠加主机厂补库存需求，主要的出口导向型零部件企业Q3转为正增长。我们重点推荐保隆科技和岱美股份。

保隆科技：2020年上半年实现营收13.82亿元，同比下降9.12%；实现归母净利润0.65亿元，同比增长14.87%，大幅好于车市整体，主要系TPMS渗透率快速提升，以及气门嘴主要集中在售后市场，而售后市场相比前装市场更稳定。近年来公司大力发力发展汽车电子业务，包括MEMS传感器，以及应用于ADAS的视觉传感器和毫米波雷达，目前已经具备成熟产品，且进入量产阶段，近期公告定增预案，拟非公开发行股票募集不超过9.18亿元，其中7.2亿元用于年产2680万支传感器项目，2.7亿元用于补充流动资金，本次拟定增方案落地后，将进一步推动公司电子业务快速发展，此外，补充流动资金也将降低公司财务费用，改善公司业绩。

　岱美股份：2020年上半年实现营收16.65元，同比下降32.61%；实现归母净利润1.61亿元，同比下降47.99%。遮阳板份额仍在增长，扶手和顶棚规模有望实现大幅提升。公司作为全球最大的遮阳板企业，当前全球市占率已经超过30%，随着日系等客户的开拓，市占率仍将继续提升。公司横向拓展头枕和顶棚业务，虽然当前规模仍较小，但单车价值均超过遮阳板，且技术上也具备同源性，随着新客户新项目不断落地，销售规模有望实现大幅增长。