行业核心观点：

上周申万休闲服务指数上涨3.34%，跑赢上证综指3.88个百分点。随着疫情进一步缓解和跨省旅游恢复，民航航班量恢复至疫情前约八成，客流逐步回暖，高考等各考试结束进一步释放旅游需求，7月下旬进入出游高峰期，利好旅行社、酒店、景区行业；免税板块在近期大涨后，上周五出现较大幅度调整，我们认为前期上涨过快，短期可能存在调整风险。

旅游：跨省游恢复和暑期游开启，预计国内游有望加快复苏，建议关注旅行社、酒店、景区板块的业绩修复带来的投资机会。教育：随着暑期到来，暑期培训市场进入旺季，建议关注职业教育、K12教育培训、在线教育龙头企业。

投资要点：

行情回顾：上周（7 月 20 日-7 月 24 日）上证综指下跌0.54%、申万休闲服务指数上涨 3.34%，休闲服务指数跑赢上证综指 3.88 个百分点，在申万 28 个一级行业指数涨跌幅排第 2。年初至今上证综指上涨 4.81%、申万休闲服务指数上涨 63.16%，申万休闲指数跑赢上证综指 58.35 个百分点，在申万 28 个一级子行业中涨幅排名第 1。上周市场小幅回调，休闲服务细分板块总体走强，但部分板块回落：餐饮 0.09%、酒店-2.38%、旅游综合 6.97%、景点-8.89%，教育服务-1.51%。

行业重要事件：1）旅游：海南海口免费发放 5000 万元旅游消费券；海南上半年新注册旅游类企业 4000 余家；今年上半年共有超 8000 家旅行社相关企业注销或吊销；美团：7 月下旬进入出游高峰期，博展馆、水乐园将紧俏难订；民航航班量恢复至疫情前约八成，单日飞行 13059 班。2）教育：教育部：8 月 31 日前不得强制派遣未就业毕业生；中央财政下达 94.5 亿元，主要用于扩大特岗教师招聘规模；多邻国英语测试中国区考生总量同比增长 9 倍。

上市公司重要公告：岭南控股广之旅的国内旅游组团业务及“机票+酒店”旅游产品业务已全面恢复运营；首旅酒店拟注册发行中期票据和超短期融资券；长白山解质股份占公司总股本比例 4.31%；美吉姆控股股东开展融资融券；紫光学大非公开发行完成后实控人变更；凯文教育与关联方签订《物业委托管理合同》。