行业近况

中金机械组合过去5个交易日（2020/07/21-2020/07/27）微增0.26%，同期沪深300指数下跌3.24%。本周组合为A股三一重工、恒立液压、华测检测、美亚光电、龙马环卫、捷佳伟创、弘亚数控、巨星科技；H股中联重科、海天国际。本周组合维持不变。

评论

上周我们发布了《基金2Q20机械持仓分析：低配幅度扩大，看好低估值、增长快个股》，核心结论包括:1）2Q20机械板块低配幅度较大。2Q20基金重仓持股中机械行业市值占比为2.7%，环比1Q20下降0.1ppt。2Q20机械行业低配幅度为1.0%。2）看好低估值成长个股。2Q20基金持仓市值排名前三的机械子板块分别为工程机械、专用设备和通用设备，板块基金持仓市值分别为160/144/128亿元，分别环比减少5%/增长74%/增长40%。从板块来看，先进制造景气回升，光伏制造行业格局改善，自动化板块和光伏设备持续受到机构投资者看好。

工程机械：我们预计7月挖机销量同比增速40——50%。展望下半年，我们认为挖掘机利用小时和销量增速中枢略有下移，但仍将维持正增长的良好态势。6月挖机行业销量同比增长62.9%，受益下游基建和地产投资高景气，我们估计7月挖机销量同比增速保持在40——50%。特别地，考虑到“黄标车淘汰”以及“人工替代”的需求，我们认为工程机械行业未来2年仍将保持小幅增长。当前工程机械主机厂估值普遍在9——10x动态市盈率，我们认为仍有进一步提升空间。看好三一重工，中联重科-A/H，恒立液压，徐工机械，艾迪精密。

工业自动化：6月工业机器人销量同比增长29.2%。2020年6月我国工业增加值同比增长4.8%，增速环比提升0.4ppt；6月中采制造业PMI为50.9%（环比+0.3%），连续四个月处于荣枯线上水平；从代表性自动化产品来看，6月国内工业机器人产量同比增长29.2%，连续四个月保持双位数的正增长；金属切削机床/成型机床单月同比增长15.4%/下降16.7%。我们认为5G通讯、消费电子等细分行业的投资将成为制造设备需求的有效支撑，看好伊之密、海天国际-H、津上机床中国-H，建议关注大族激光、锐科激光、拓斯达（未覆盖）。

光伏设备：全产业链涨价，下半年需求或超预期。近日受益于行业竞争格局的优化，单晶硅片龙头隆基股份，电池厂商通威股份纷纷上调产品价格，上游硅片硅料带动光伏产业链齐涨。国内二季度光伏装机加速，下半年装机需求有望迎来恢复性高增长。此外，今年以来已有多家企业公布HJT产线投资计划，PERC+和TOPCon等中间过渡技术也有望实现突破，设备市场空间即将打开，我们继续推荐捷佳伟创，同时建议关注迈为股份（未覆盖）。

估值与建议

我们重申行业选股逻辑，建议投资者关注“纯内需、低β、进口替代”投资主线，从中优选具备护城河和长期增长潜力的装备制造龙头。维持我们所覆盖公司的盈利预测、目标价和评级不变。