投资要点

公募基金 2020 年二季报基本披露完毕，我们以 Wind 公募基金持股数据为基础，统计公募基金对通信板块成分股的持仓情况。2020 Q2 基金持股通信行业板块占比为 1.37%，5G 应用、光产业链配置比例有所提升，5G 与云计算有望成为未来的重要方向；

2020 Q2 通信行业仓位环比下降。从持有仓位看，根据 wind 统计的基金二季报数据，截止至 2020 年 6 月 30 日，一季度公募基金对通信行业的持仓占比为 1.37%，下降 1.05 pct，同比提升 0.002pct。选取基金重仓股数据看，二季度公募基金重仓股中对通信行业的持仓占比为 2.56%，环比下降 0.86pct，同比提升 1.21pct，持仓市值与数量同比增长，环比下降。横向来看，通信板块仓位低，排在 28 个行业第 17 位，低配 0.8%。

板块分析：（1）通信板块整体有所回调：2020 Q2 市场风格有所切换，由于板块轮动，公募基金对通信行业整体有所回调；（2）5G 应用板块配置比例有所提升：随着 5G 网络建设的加速及疫情得到平稳控制，5G 应用板块（如 5G 手机、物联网、云计算等）配置比例有所提升，如闻泰科技、移远通信、广和通、数据港、宝信软件等；（3）光产业链配置比例有所提升：受到国际关系的影响，国内通信设备商建设进度加速，订单规模显著增长，同时数通市场景气度持续向上，下游光产业链业绩确定性较高，二季度光产业链配置比例明显提升，如新易盛、天孚通信、中际旭创等；（4）对科创板标的配置增多：科创板开市一年，通信板块内映翰通、威胜信息、有方科技等科创板标的得到公募基金配置；（5）中外资持股风格有所差异：二季度外资大幅加仓移远通信，同时对光环新网、宝信软件、闻泰科技、星网锐捷的持仓亦比例有所提升。

个股持仓情况：2020 Q2 通信行业个股集中度有所下降，中兴通讯减仓明显。2020 Q2 公募基金重仓前五、十、二十的通信公司持有市值占比分别为 70%、89%、98%，环比分别变动-4.85、-1.05、1.03 个百分点，个股集中度有所下降，其中中兴通讯减仓明显（-17.1%），但仍获得超配（+0.32%）。外资持股情况：2020 Q1 外资持股比例持续提升，移远通信加仓明显。2020 Q2 北上资金共持有 65 家 A 股通信公司，数量有所增长。与 2020 Q1 相比，排名前十位公司，共有 9 家公司持股比例有所提升，其中移远通信加仓明显（+8.53pct）。与 2019 Q2 相比，外资对 A 股通信公司的持股比例基本处于持续提升的状态。

投资建议：5G 建设加速，云计算景气度持续向上，5G 应用加速落地，看好 5G 应用与云计算等投资机会。建议关注手机与物联网：闻泰科技、

移远通信、广和通、移为通信、和而泰、拓邦股份；车联网：鸿泉物联、高新兴；数据中心：宝信软件、数据港、万国数据、城地股份、光环新网、科华恒盛、奥飞数据等；交换路由设备商：紫光股份、星网锐捷；光器件：中际旭创、天孚通信、新易盛、华工科技、光迅科技、博创科技、剑桥科技；连接器：意华股份；5G 主设备商：中兴通讯（无线+传输）、烽火通信（传输）；无线射频：世嘉科技、飞荣达、科创新源、京信通信、通宇通讯；光电缆：中天科技、亨通光电；卫星导航：华测导航、海格通信、北斗星通、中国卫通等。