行情回顾：本周沪深 300 下跌 7.55%，有色金属下跌 4.72%。铜、铝、铅锌、黄金、小金属、金属新材料涨幅分别为-4.38%、-2.18%、-5.42%、-4.64%、-4.70%、-0.65%。个股涨幅前五的公司为章源钨业、*ST 梦舟、三祥新材、东方钽业和云南锗业。

行业跟踪：

基本金属：本周宏观与基本面利多情绪转弱，铜价冲高回落，回归震荡走势；本周铝价经历大起大落，继续下跌空间有限，震荡企稳概率大；本周沪铅社会库存增加至 40547 吨，LME 库存增加至 63025 吨，宏观情绪不佳；锌本周整体市场成交一般；锡现货价格先扬后抑，市场成交集中在周初和周末，周中成交清淡。

贵金属：美国疫情长期恶化导致美元指数持续走软，同时疫情背景下美联储的货币宽松政策、财政刺激政策预计将持续较长时间，这不仅压制了美元，也压制了金融市场的实际利率，均支持贵金属中期向上。

稀土：主流产品镨钕报价小幅上扬，镝铽钬弱稳震荡，报价回调幅度相对平缓，速度略有延后，钆铒以稳为主。

小金属新材料：本周镁锭市场盘整偏弱；进口锰矿、电解锰、富锰渣市场弱势运行；钼铁市场高开低走，报价上调后市场冷清；钒合金市场小幅探涨，钒氮合金厂家出货意愿不强，市场低价稀缺。

　锂钴：本周碳酸锂（电池级）价格 4.4 万元/吨，周环比持平。碳酸锂市场当前上游短期挺价意愿较强，市场定价仍在博弈中。氢氧化锂当前市场现货成交较少，供需集中度较高，一线供应厂家看好后市氢氧化锂需求预期，当前以挺价意愿；本周电解钴报价上涨，现货市场较冷清，少许贸易商预期价格看涨囤货。

投资建议：1）下半年首选基本金属铜、铝。随着海外特别是美国为对冲疫情而采取大规模的宽松政策，全球流动性充裕推涨金属价格；叠加国内自

2019Q4 起的库存周期趋势在疫情结束后恢复，基本金属需求上行与流动性共振，标的首选紫金矿业、云铝股份。2）长期看好能源金属锂、钴。需求端新能源汽车需求持续高速增长，供给端上游锂矿价格跌入部分矿山成本线以内，未来逐步进入减产期，供需有望再平衡，标的天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业。3）精选新材料个股。随着下游 5G、军工等逆周期领域逐步发力，相关零部件需求迎来爆发期，上游材料数率先受益且弹性较大，关注博威合金、楚江新材、宝钛股份、西部超导、应流股份等。