核心结论

行情回顾：上周（05.18-05.22）上证综指下跌1.91%，沪深300指数下跌2.27%，房地产板块下跌2.57%，房地产板块跑输上证综指0.66个百分点，跑输沪深300指数0.30个百分点。从2020年初至今的板块表现来看，上证综指下跌7.75%，沪深300指数下跌6.65%，房地产板块下跌14.51%，房地产板块跑输上证综指6.76个百分点，跑输沪深300指数7.86个百分点。上周，上周按市值排名重点关注的A股地产公司中，张江高科（600895.SH）涨幅最大，为10.01%；泰禾集团（000732.SZ）跌幅最大，为8.97%。按市值排名重点关注的H股地产公司，只有世茂房地产（00813.HK）上涨，涨幅为1.58%，时代中国控股（01233.HK）涨幅最大，为12.18%。按市值排名重点关注的物业公司中，南都物业（603506.SH）涨幅最大，为11.27%；佳兆业美好（02168.HK）跌幅最大，为16.76%。

土地市场：上周，全国成交土地规划建筑面积3,216.78万平方米，累计同比下降20.37%。其中，一线城市成交土地规划建筑面积272.81万平方米，累计同比上升17.45%，二线城市成交土地规划建筑面积804.69万平方米，累计同比下降23.14%，三线城市成交土地规划建筑面积2540.40万平方米，累计同比下降19.67%。土地成交总额连续3周增加，达到1521.50亿，较前一周增加289.97亿，其中一线城市土地成交440.88亿，占28.98%，二线城市土地成交577.28亿，占37.94%，三线城市土地成交427.40亿，占28.09%。三线城市成交总额占比下降，一二线城市土地成交总额占比上升。

公司公告：上周，多家公司发布融资公告，万科A（000002.SZ）、建发股份（600153.SH）、新城控股（601155.SH）三家房企分别发行25亿、10亿、10亿公司债券进行融资。

重点事件：《2020年政府工作报告》提出，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策，促进房地产市场平稳健康发展。加快落实区域发展战略，编制黄河流域生态保护和高质量发展规划纲要。中共中央发布《关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见》，《意见》指出，稳妥推进房地产税立法。

投资建议：疫情防控向好态势进一步巩固，住房需求进一步得到释放。虽然全国土地成交建面累计同比下降，但成交总额连续3周增长，尤其一线城市土地成交建面累计同比回正；境内地产融资环境持续改善，A股公司具有显著的融资比较优势。