行情回顾：本周交运指数下跌 0.74%，沪深 300 指数下跌 2.27%，跑赢1.52%，排名第 4/28。交运板块涨幅前五的个股为强生控股（60.92%）、申通地铁（60.86%）、西部创业（60.78%）、上海雅仕（13.48%）、白云机场（8.69%）；跌幅前五的个股为原尚股份（-12.20%）、新宁物流（-8.94%）、怡亚通（-8.45%）、宏川智慧（-8.29%）、恒基达鑫（-7.98%）。

行业重点数据跟踪：航运：干散：BDI 指数为 498 点，环比上升 22.36%；CDFI 指数为 547.69 点，环比上升 9.80%。油运：BDTI 指数为 756.00 点，环比下降 12.40%；BCTI 指数为 569.00 点，环比下降 25.03%；CTFI 指数为 972.63 点，环比下降 13.03%。集运：CCFI 指数为 836.64 点，环比上升0.29%；SCFI 指数为 847.63 点，环比下降 0.76%。航空：布伦特原油 35.13美元/桶，环比上升 8.09%；2020 年 5 月，航空煤油出厂价（含税）为 1,680.00元/吨，环比下降 44.54%；美元兑人民币中间价为 7.0939，环比 0.00%。

2020 年 4 月，民航旅客周转量为 248.37 亿人公里，环比上升 0.94%；民航货邮周转量为 17.34 亿吨公里，环比上升 0.14%。铁路：2020 年 4 月，全国铁路货运量为 3.27 亿吨，同比下降 2.60%。公路：2020 年 4 月，全国公路货运量为 29.05 亿吨，同比下降 18.38%。快递：2020 年 4 月，规模以上快递业务收入 720.90 亿元，同比增长 21.67%；快递业务量为 64.97亿件，同比增长 32.08%；快递单价为 11.10 元，同比下降 7.88%；快递与包裹服务品牌集中度指数 CR8 为 84.5。

本周要闻：交运：预计今年全年降低物流成本 1300 亿元以上。铁路：中央财政向中国国家铁路集团注资 500 亿元。

本周核心观点：1）快递：4 月行业业务量增速达到 32.1%，疫情改变人们购物方式，预计电商件增速将提高，件量增长通达系快递企业规模效应逐渐发挥，民航局大力推动国际货运航空发展，重点关注顺丰控股、韵达股份、圆通速递、申通快递。2）物流：我们推荐密尔克卫，仓储业务持续发力，并购优质仓储资源，股权激励彰显信心。3）航空：4 月旅客周转量环比改善，国内航线持续复苏，5 月有望大幅好转。目前板块估值和油价处底部区间，推荐低成本航空春秋航空、国内线占比较高的华夏航空、吉祥航空以及抗风险能力强的三大航。4）公路：收费公路恢复收费，预计公路板块二季度业绩有望改善，高股息率的公路板块价值凸显，我们建议重点关注宁沪高速、粤高速 A、深高速。