投资要点：

短期稳就业，固定资产投资内生动力足、仍将是重要发力点。4 月国内固定投资同比增速回升转正至 0.8%，社会消费零售同比-7.5%，出口金额同比 3.5%，城镇调查失业率环比上升 0.1 个百分点。围绕“六稳、六保”，政策不断发力，投资内生动力足、回升较快，但消费回升力度低于投资。短期出口有下行压力，稳就业下投资仍将是重要发力点。

4 月基建投资当月同比转正，未来持续增长可期。1-4 月基建投资整体降幅进一步收窄。根据测算 4 月份基建投资当月增速则回升转正至 4.8%，不含电力基础设施投资当月同比增速回升转正至 2.2%。传统铁路、道路等铁公基的投资增速由负转正主要缘于积极财政发力。1-4 月专项债发行额达到1.24 万亿元，其中投向基建的比例高达 85%。下一阶段专项债的加码和推进基础设施领域 REITs ，将进一步支撑基建投资的加码。

4 月房地产投资完成额和购地环比大幅改善。4 月房地产开发投资完成额11140 亿元，同比 6.97%；1-4 月累计完成 33103 亿元，累计同比-3.3%。

4 月土地购置费 3823 亿元，同比 10.18%；土地购置面积 1182.34 万平米，同比 13.8%，环比增加 35%。在 “房住不炒，促进房地产市场平稳健康发展的”的定位下，受拿地和房地产到位资金的改善，短期房地产新开工将延续改善态势。

4 月份钢材表观消费增长 5.9%，下游投资链条好于制造链条，长强板弱格局延续。4 月份钢铁下游投资链条的基建投资转正、房地产投资环比改善，制造链条的汽车同比由负转正、家电负增长、造船同比和环比出现改善、工程机械同比大幅增长。整体投资链条需求好于制造业链条。4 月钢材表观消费量同比增加 5.9%。上周螺纹钢消费维系高位，热轧板消费环比大幅改善，呈现供需两旺。上周板材企业盈利环比小幅改善，但整体还是维持长强板弱格局。

　投资建议：稳投资持续发力和海外重要发达经济体逐步复工，钢材下游需求有支撑；但受到钢材高库存和铁矿供需偏紧的制约，钢企盈利较难大幅改善。随着国内基建投资的持续加码、房地产投资平稳发展，钢材需求将延续长强板弱的格局。建议关注稳投资、扩内需带来钢铁产业的结构性机会。重点关注整体竞争力优势明显的华菱钢铁，以及其他高分红、低估值、且未来资本性支出较少的长材类上市公司。