投资建议

【本月重点推荐】三一重工、恒立液压、晶盛机电、精测电子、华测检测

【核心组合】三一重工、恒立液压、徐工机械、北方华创（重新调回）、晶盛机电、精测电子、先导智能、华测检测、捷昌驱动、内蒙一机（重新调回）

上周报告：【内蒙一机】深度：陆战装备龙头：外贸接力，内需持续。【挖掘机】4 月销量增长 60%；预计 5-6月增速超 60%。

1) 核心观点：1）继续建议超配工程机械龙头：聚焦基建内需，工程机械龙头具确定性溢价；2）中美关系波动，聚焦自主可控，看好半导体设备和军工

2) 工程机械：预计 5-6 月挖机销量同比增速超 60%，聚焦龙头三一/恒立/徐工等4 月挖掘机销量同比增长 60%；三一 4 月单月产销破双万破纪录；中联重科全球首台纯电动起重机下线。根据各公司公告，主机厂业绩基本符合预期，恒立液压、浙江鼎力年报一季报业绩超市场预期。

根据开工情况及上游排产情况，我们判断 5 月、6 月连续 2 月销量同比增速均有望超 60%，行业景气度将持续超市场预期。我们预计全年挖掘机销量增速有望超 20%，其中，三一、徐工等龙头全年增速有望超 30%，汽车起重机行业全年增速将保持 15%以上增长，泵车行业增速有望保持 20%增长。持续推荐工程机械龙头三一重工（国金 5 月金股）、恒立液压、徐工机械等。

3) 成长板块：看好半导体/光伏/锂电/检测，中长期看好欧美消费升级

【半导体设备】美国商务部发布对华为的出口禁令，加速半导体设备国产化。中芯国际追加 11 亿美元资本开支。持续推荐半导体设备龙头北方华创、精测电子、晶盛机电等。

【光伏设备】一季度光伏新增装机 3.95GW，光伏发电量同比增长 19.9%。单晶硅片价格下滑 20%。聚焦利润丰厚的硅片环节。力推产业链核心设备厂商单晶硅生长设备晶盛机电、金刚线切片机龙头等，关注电池片设备龙头。

【锂电设备】4 月动力电池装机量同比下降 33%，降幅收窄，TOP10 集中度达 96%；全球看，LG Chem 成全球最大 EV 电池供应商；疫情加速下游集中度进一步提升，关注二线电池厂表现，持续推荐先导智能等。

【检测检验】复工持续加速，二季度业绩逐步恢复；疫情加速龙头市占率提升，关注检测公司不同阶段的成长特性，推荐第三方检测龙头华测检测等。

【欧美消费升级】欧美国家疫情在下半年可控是大概率事件，判断下半年欧美生活和工作逐渐开始恢复，受疫情影响的 2B 端升降桌、电踏车、全地形车需求将进入订单修复阶段，持续推荐捷昌驱动等欧美消费升级产业链公司。

【通用设备】本周专题：新一轮补库存周期，4 月工业机器人产量同比增27%，3 月通用设备制造业产成品存货同比增长 10.2%，关注激光器龙头。

4) 国防军工：兵器集团多家上市公司部分股份无偿划转或转让至中兵投资。重点军工企业业绩稳健增长，估值处于多年低点；关注“两会”国防预算；国防军工望持续投入，期待军工改革、科研院所及国企改革推进。推荐内蒙一机等。

　 全球对比：海外机械军工行业龙头详见附录二。