行业核心观点：

上周，国家统计局公布社零数据，4 月份限额以上单位服装鞋帽、针纺织品类零售额为 799 亿元，同比下降 18.5%，较 3 月份跌幅收窄了 16.3 个 pct。在实物商品网上零售额中，穿类商品下降12.0%，较 3 月份跌幅收窄了 3.1 个 pct。短期来看，促消费政策效果初步显现，随着全国复工复产复学的不断推进，各大商圈客流量逐渐增多，纺织服装行业迎来回暖期。中长期来看，本次疫情促使更多的人重视身体健康和体育锻炼，未来随着人们外出活动次数的增加和锻炼身体习惯的养成，体育服饰的需求有望迎来强反弹。建议关注受疫情影响而超跌的优质体育服饰龙头企业。

投资要点：

行情回顾：上周（5 月 11 日-5 月 15 日）申万纺织服装指数下跌 0.6%，跑赢上证综指 0.33 个百分点，在申万 28 个一级行业指数涨跌幅排第 12。年初至今申万纺织服装指数下跌 8.19%，跑输上证综指 2.24 个百分点，在申万 28 个一级子行业中涨幅排名第 21。各细分板块方面，上周纺织制造-0.95%，服装家纺-0.42%；年初至今纺织制造-9.47%，服装家纺-7.52%。板块的 PE 估值为纺织制造 23.66、服装家纺 34.42。

行业重要事件：（1）国外：Under Armour 一季度销售下滑 23%；Gap 集团携手 IMG 公司；H&M 受疫情影响销售额大幅减少；耐克宣布重开美国门店；斯凯奇线下开新店线上忙促销。（2）国内：拉夏贝尔自救举措被指乏善可陈；贵人鸟连续两年亏损陷退市危机；ZARA 范思哲纪梵希服装抽检不合格。（3）行业：一季度服装市场受疫情影响严重。

上市公司重要公告：起步股份、际华集团、梦洁股份、多喜爱、三夫户外股东减持；开润股份、延江股份、朗姿股份、地素时尚、兴业科技进行利润分配；康隆达发行可转债。