报告摘要：

行情回顾

本周沪深300指数下跌1.28% ，国防军工板上涨0.68%，军工板块跑赢沪深300指数1.96pct。从行业来看，在中信30个一级子行业中，军工行业排名第5位。

本周核心观点

短期观点：本周，军工板块涨幅居前，其中地面兵装板块涨幅较好，如中兵红箭+11.9%、长城军工+7.5%、内蒙一机+5.4%；部分次新股同样涨幅较大，如天箭科技+11.5%、中科海迅+5.8%。北斗三号系统最后一颗卫星将于6月发射，届时将完成北斗三号系统组网，北斗将面向全球提供完整服务，我们认为可以持续关注北斗领域个股。

长期观点：我们认为军工板块中长期有望获得超额收益，坚定看好“成长+改革”逻辑：成长方面，①2019年我国军费预算增速为7.5%，且近年来增速保持稳定；②《新时代的中国国防》披露，2017年我国装备费占军费的比例上升至41.1%，武器装备采购投入增加；③军工行业业绩保持稳定增长，行业基本面持续向好。改革方面，①央企混改不断推动，目前南北船战略性重组已经完成，未来军工资产证券化率有望持续提升；②国务院颁布最新的央企上市公司股权激励政策，后续相关公司股权激励计划值得期待；③军品定价机制改革落地有望改善行业生产效率。

本周事件点评

央企北斗产业发展平台成立，创新发展进入快车道。5月14日，中央企业北斗产业协同发展平台揭牌暨线上开通仪式在北京举行，兵器工业集团担任平台首届理事长单位。中央企业是我国北斗应用规模化、产业化、国际化发展的“主力军”，该平台旨在进一步共同推动北斗规模化应用和产业化发展，标志着中央企业北斗创新发展进入了新阶段。另外，中国卫星导航系统管理办公室主任冉承其称北斗三号最后一颗卫星将于6月发射，届时北斗三号系统将完成组网，面向全球提供完整的北斗服务。北斗三号组网叠加央企北斗产业协同发展平台成立，北斗产业发展将快速升级，相关企业投资价值显著。

建议关注

①受益于主战装备进入批量生产阶段的核心主机厂：中直股份、中航沈飞、中航飞机、内蒙一机；②保持稳定增长的军工上游电子元器件厂商：中航光电、航天电器、火炬电子、鸿远电子；③国防信息化核心标的：景嘉微、亚光科技；④业绩实现快速增长的材料领域厂商：光威复材、中航高科、中简科技；⑤受益于国企改革带来的资产注入预期提升的标的：四创电子；⑥太空互联网迎来发展机遇：中国卫通、中国卫星。

本周组合：中航沈飞、景嘉微、航天电器、鸿远电子