【本周核心观点】：

政策不断催化，工程机械高景气确定性强

随着国内复工复产的推进，工程机械的需求也逐步回暖，3 月份挖掘机销量大幅增长 11.6%，同时各大主机厂普遍提价，反映出下游需求的火热。2020 年在稳就业、稳增长的要求下，逆周期调节政策不断出台，基建投资发力空间大，工程机械行业保持高景气的确定性强。

能源局再次强调能源安全，多重因素利好油价回升

国家能源局 9 日表示，国家能源局已出台 20 项具体举措，保障国家能源安全，其中包括推动东部老油气田稳产，加快页岩油气、煤层气等非常规资源开发等措施。此外，美国能源情报集团预测，中国二季度能源需求将环比增长 100 万桶/日（+10%），中国炼化厂的生产已经恢复到其产能的 70%。高盛也表示全球原油需求在 6 月1 日前可能超过供应，同时沙特也大幅调高了 6 月对所有地区的石油售价。受多重利好因素影响，国际油价有望逐步改善，低油价对国内油气公司造成的压力有望缓解。同时在保障能源安全的要求下，“三桶油”的勘探开发资本开支有望保持高位，处于估值低谷的油服设备龙头有望启动估值修复行情。

【投资要点】：

上周（2020.5.6-2020.5.8）申万机械设备行业指数涨幅为3.07%，同期沪深 300 指数涨幅为 1.30%，机械行业相对沪深 300指数跑赢 1.76 个百分点。申万 28 个一级行业中有 24 个上涨，机械设备行业涨幅排名第 10 位，总体表现位于中上游。

个股方面：上周机械设备行业涨幅靠前的个股有轴研科技、三丰智能、一拖股份、祥和实业、智云股份等；个股跌幅前五为：天广中茂、*ST 宝实、*ST 林重、*ST 胜利、昌红科技。

板块估值：2020 年 5 月 8 日申万机械设备板块整体 PETTM 为28.49 倍。机械设备行业的估值从 2015 年中的高点以来不断下调，目前位于历史低位水平。

【投资建议】：

目前海外新冠疫情持续蔓延，进出口贸易或将继续受到压制，短期内建议关注内需主导下的行业机会，如工程机械及相关零部件、铁路设备等板块。

能源局再次强调能源安全，同时多重因素利好国际油价的回升，低油价对“三桶油”的资本开支的压制有望缓解，建议关注处于估值低谷的油服设备龙头企业。