投资要点

◆ 【隆基再次下调硅片价格】5 月 9 日，隆基官网再次下调硅片价格，166 尺寸硅片最新报价 2.77 元/片，158.75 尺寸硅片最新报价 2.68 元/片，分别下降 0.15 元/片，降幅 5%左右，较三周前 11%的降幅有所缩窄。本次价格下调主要是因为硅片新产能释放导致供需过剩局面加剧，预计隆基 Q2 硅片产能约 50——55GW 左右。根据测算，因为硅料价格和非硅成本的下降，当前硅片价格对应公司毛利率约30%左右，二三线厂商毛利率大部分 20%以下，公司主动降价有望加快落后产能出清。重点推荐：隆基股份、通威股份、爱旭股份、晶盛机电，建议积极关注中环股份、迈为股份、东方日升、锦浪科技、福莱特、福斯特。

◆ 【4 月动力电池装机环比增长 30%】5 月 9 日，根据 GGII 数据，4 月我国新能源汽车生产约 7.3 万辆，同比下降 31%，环比增长 41%；动力电池装机量约 3.6GWh，同比下降 33%，环比增长 30%。1-4 月动力电池累计装机 9.3GWh，同比下降 48%。4 月新能源汽车产业链复工复产情况良好，产业加速回归上升通道，预计 5——6 月销量有望逐步恢复。建议积极关注：恩捷股份、宁德时代、华友钴业、当升科技、赣锋锂业。

◆ 【终端需求疲弱，钴锂价格缓慢下跌】【钴】上海有色网数据，4 月 27 日-5 月 8日，国内电解钴主流报价 22.5-24.0 万元/吨，均价与上周持平。国内下游需求商依然观望市场，采购积极性低。四氧化三钴报 17.0-17.5 万元/吨，均价与上周持平。上游钴盐价格坚挺，四氧化三钴厂商亦提涨报价，但下游钴酸锂厂及电池厂压价，市场价格僵持不下。硫酸钴报 4.4-4.7 万元/吨，均价与上周持平。钴盐厂挺价意愿增强，下游开始担忧后市价格上调，但当前下游订单有限，价格处于僵持状态。5 月 7 日，MB 标准级钴报价 15（-0.1）-15.3（-0.2）美元/磅，合金级钴报价 15（-0.1）-15.3（-0.2）美元/磅。【锂】上海有色网数据，5 月 8 日，金属锂报价 53.0-56.0 万元/吨，均价与上周持平。电碳主流价报 4.35-4.5 万元/吨，均价较上周下跌 0.05 万元/吨。节后第一周市场成交冷清，预计后市需求在三季度才会逐渐回暖。电池级氢氧化锂报价 5.3-5.9 万元/吨，均价较上周持平。当前国内电池级氢氧化锂（粗颗粒）高低幅价差较大，龙头大厂因海外长单仍正常履行中，价格坚挺。【三元材料】上海有色网数据，5 月 8 日，NCM523 动力型三元材料主流价为 11.1-11.8 万元/吨，均价与上周持平。本周上游前驱体价格不变，电池厂库存量较高，市场成交量不足。下游需求疲软，价格一直处于低位。三元驱体 NCM523 报价为 7.1-7.3 万元/吨，均价与上周持平。本周上游钴盐、镍盐价格不变，下游成交量少，需求薄弱，前驱体价格较难回升。

◆ 【单多晶供应链价格继续下探】PVInfoLink 数据，5 月 6 日，【硅料】多晶硅菜花料主流报价 38.0 元/kg，均价与上周持平。多晶硅致密料主流报价 62.0 元/kg，均价与上周持平。部分在产多晶硅片企业，借由 51 假期提早放假甚至延长休假，短暂停止多晶硅片的生产，进一步消耗厂内库存，市场对于多晶用料需求仍然偏低，与上周同样无新成交订单。【硅片】多晶硅片主流报价 1.2 元/pc，均价与上周持平。本周由于连假关系，大部分多晶硅片企业鲜少成交订单，因此价格维稳。单晶硅片 166mm 主流报价 2.87 元/pc，均价与上周持平。单晶硅片 158.75mm主流报价 2.78 元/pc，均价与上周持平。国内 630 抢装下短期单晶硅片价格平稳，随着新产能释放，预计下周价格将继续下探。【电池片】多晶电池片主流报价 0.52元/W，均价与上周持平。166mm 和 158.75mm 单晶 PERC 电池片主流报价均为0.79 元/W，均价与上周持平。51 连假结束，单晶电池片成交较少、整体价格与上周水平相同。多晶电池片的部分，连假期间签单较少、让目前国内价格暂时维稳。【组件】275W/330W 多晶组件主流报价 1.41 元/W，均价较上周下降 0.7%。325W/395W 单晶 PERC 组件主流报价 1.61 元/W，均价较上周下降 0.6%，355W/425W 单晶 PERC 组件主流报价 1.62 元/W，均价较上周下降 0.6%。630抢装再次来临，国内需求渐趋强劲，但海外需求在 5-6 月的空窗期，组件总需求量其实没有太明显的转好。