它终于来了——这是众多业内人士昨日深夜听闻中国大陆晶圆代工龙头中芯国际谋求科创板上市时发出的感叹。

2000年4月，中芯国际于上海成立，四年后，公司在美国和香港实现两地上市。差不多一年前，公司突然宣布将美国存托凭证从纽交所退市，转为柜台交易。那时起，坊间关于公司是否会在境内上市的猜测便没停过。

如今，靴子落地。

分析人士表示，对标“IST三巨头”(英特尔、三星、台积电)每年超100亿美元的资本开支，借助A股更宽容的融资环境，中芯国际募资上掣肘会少，资本反哺实业，对重资产高科技公司加速追赶有意义。同时，资本市场也要有清醒认识，其较一流同业差距仍有5-7年，长期追赶任重道远。

有备而来

4月30日，证监会发布实施《关于创新试点红筹企业在境内上市相关安排的公告》，下调了上市红筹企业回归A股门槛。同日，中芯国际董事会审议通过境内上市议案。足见中芯国际有备而来。

为探索红筹企业境内上市，证监会在2018年3月出台了《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》，但在选取标准方面设置了较高的门槛，其中对已境外上市的红筹企业，市值不低于2000亿元人民币。按照这个标准，目前总市值不足800亿港元的中芯国际没有机会。

根据最新规定，除了上述标准，已境外上市红筹企业的市值在200亿元人民币以上，且拥有自主研发、国际领先技术，科技创新能力较强，同行业竞争中处于相对优势地位，也可以在境内上市。

专注于晶圆代工20年，中芯国际已成为中国大陆技术最先进、配套最完善、规模最大、跨国经营的集成电路制造企业集团，公司12英寸和8英寸晶圆产能均为国内第一，系全球第四大纯晶圆代工厂。

晶圆代工是典型的资本密集、人才密集和技术密集产业。以全球龙头台积电为例，其2019年的资本开支达149亿美元，研发投入为29.6亿美元。

作为中国内地龙头，2011年-2019年，中芯国际资本开支累计为136亿美元。公司去年四季度开始量产14nm技术并贡献当季1%收入，正在追赶7nm技术，以尽快缩小与全球第一梯队的距离。

改善资本结构

中芯国际董事会认为，境内上市使公司通过股本融资进入中国资本市场，维持公司国际发展战略的同时改善公司资本结构。

图片来源：公告

中芯国际本次计划发行不超过16.86亿股。扣除发行费用后，募集资金中约40%用于12英寸芯片厂SN1项目，约20%用作为公司先进及成熟工艺研发项目的储备资金，约40%用作为补充流动资金。

中证君了解到，上述“12英寸SN1项目”是中芯国际旗下专注于14nm及以下先进工艺的中芯南方工厂。中芯南方项目投资总额为102.40亿美元，中芯国际合计间接持有其50.1%的权益。

多家券商表示，在国产替代浪潮下，中芯国际有望长期受益。公司今年继续扩大产能，其资本开支计划为31亿美元，较2019年的22亿美元(实际为20.33亿美元)大幅上升。中信证券电子组估计，中芯国际拥有华为海思、高通、博通、格科微、兆易创新、紫光展锐等大量优质客户。

A股“小伙伴”众多

中芯国际的A股“小伙伴”众多，它们主要来自设备和材料领域，个别公司市值在中芯国际之上。

国内半导体设备龙头厂商北方华创未在年报中披露客户名称，但从公司的新闻稿和券商研报中，不难猜测中芯国际是公司主要客户之一，供应产品包括刻蚀机、沉积设备、清洗机、热处理设备等。

国内刻蚀机设备龙头厂商中微公司很早就打入了中芯国际的供应链，后者为前者2016年的第一大客户。中微公司的等离子体刻蚀设备已应用在国内外知名厂商55纳米到5纳米的众多芯片生产线上。

安集科技的化学机械抛光液已在130-14nm技术节点实现规模化销售，主要应用于国内8英寸和12英寸主流晶圆产线；10-7nm技术节点产品正在研发中。中芯国际系安集科技最大单一客户，占比60%左右。

鼎龙股份CMP抛光片被纳入“02专项”，负责中芯国际子课题“20-14nm技术节点CMP抛光片产品研发”任务。

券商研报指出，晶瑞股份的光刻胶产品2018年进入中芯国际天津工厂8寸线测试并获批量使用。公司在2019年报中表示，紫外负型光刻胶和宽谱正胶及部分g线等高端产品已规模供应市场数十年，i线光刻胶近年已供应国内头部芯片公司，高端KrF(248)光刻胶处于中试阶段。

江化微表示，公司的湿电子化学品技术等级普遍达到国际半导体设备与材料组织SEMI标准G2、G3级，公司IPO募投项目部分产品达到G4等级，在国内同行中处于前列位置。中芯国际系公司客户之一。

还有，江丰电子和有研新材为中芯国际供应靶材，华特气体和南大光电给中芯国际供应电子特种气体等。

正在研发适用于先进制程的12英寸大硅片、高端光刻胶、离子注入机等国产设备和材料有望在未来打入中芯国际供应链。

此外，至纯科技的高纯工艺系统已切入中芯国际等一线客户。而中芯国际作为LP之一的中芯涌久拟投资2.7亿元参与至纯科技新一轮定增。

值得注意的是，中芯国际是国内封测龙头长电科技的第一大股东，截至一季度末，持股比例为19%。