市场回顾：

上周汽车板块下跌1.25%，沪深300指数上涨0.09%，汽车行业落后沪深300指数1.33个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨幅在申万28个板块中位列第19位，总体表现位于中下游，较上周有所下降。子板块中，乘用车(-3.73%)，货车(1.01%)，客车(-1.39%)，零部件(-0.59%)。

行业热点：

新能源汽车补贴/免购置税政策将延长2年

国务院总理李克强3月31日主持召开国务院常务会议，会议中确定了促进汽车消费的三大政策。

2020年全球销量下滑14%

时隔一个月之后，国际知名评级机构穆迪再次大幅下调了其对2020年全球汽车销量的预期。

每周一谈：4月重卡销量有望转正建议增配重卡板块

为什么在这个时点推重卡？汽车行业Q1整体压力较大，不管是乘用车还是商用车，均大幅下滑，其中作为可选消费品的乘用车下滑幅度更大。疫情一方面对乘用车和重卡短期的影响是抑制了部分需求，另一方面不可避免的对居民收入造成了一定的负面影响。乘用车销量增速与居民可支配收入增速密切相关，因此乘用车的需求无法在短期内快速恢复至正常水平；但重卡作为生产资料，其需求与宏观经济和投资密切相关，在2月份企业停产、工程停工的影响下，下游需求也大幅下滑，但进入3月以来，随着工厂复工和各地投资项目落地，重卡下游需求开始复苏，根据终端调研信息，3月下旬开始，物流车销量快速提高，工程车需求也将随着基建工程的开工而增长。4月份重卡销量有望实现转正，甚至超预期，在19Q2低基数影响下，全季度销量有望实现正增长。因此我们认为Q2重卡增长确定性较高，建议重点配置重卡板块。

2020年3月受疫情影响，重卡销量同比下滑24%。3月重卡终端需求回暖，销量11.3万辆，同比下滑24%；20Q1，重卡累计销量26.72万辆，同比下滑18%。3月上半月重卡下游需求仍较低，下半月物流业复工后，物流车订单快速回复。随着全国各地投资项目陆续开工，我们认为工程车需求将逐渐释放，市场对工程车销量预期较为乐观，预计4月份将加速复苏。

国三重卡报废政策导向明显，在政策刺激下有望带来60万辆的更新需求。

3月底国务院对于促进汽车消费提出三大措施，中央财政将采取以奖代补，支持京津冀等重点地区淘汰国三及以下排放标准柴油货车。北京、宁波、杭州和温州等地已经出台了不同程度的补贴政策，各地补贴金额由1万元到4.7万元不等。我们认为在政策的刺激下，国三排放标准的重卡2020年内报废的更新需求有望达到60万辆以上。

投资策略：Q2重卡销量增长确定性较高，重点推荐中国重汽；同时，乘用车行业销量有望在Q2实现同比转正，推荐上汽集团、广汽集团等；零部件目前估值较高，全年仍看好大众MEB和特斯拉产业链投资机会。重点推荐宁德时代(电新)、拓普集团、华域汽车、新泉股份、均胜电子、精锻科技、科博达等。

投资组合：星宇股份15%、华域汽车15%；新泉股份20%、拓普集团25%、

中国重汽25%。