摘要：

业务模式受到管控。作为危险废物的一类，医废的处置受到法规的严格管制，处置企业在特许经营模式下运作。由于医疗机构的公用事业与社会福利性质，相关收费标准也受到管控。目前常见的收费计算方式分为三类：一是按患者人次/病床数量乘以单价计费；二是按照固定档次费用收取；三是按废弃物重量计费。根据折算，近年来的收费标准大致落在2500-4000元/吨之间，与工业危废的处理均价近似。

行业现状：项目小而分散。由于医疗废物的产量相对较小，并且法规要求每两日进行一次收集，收集后24小时内处置，医废处置项目普遍覆盖范围有限、规模较小，平均每个处置单位年处置量不超过5000吨。基层发展较为落后。法规对于基层行政区域的医废处置要求较低，体系建设与处置能力相对落后。消毒处置存在下游限制。焚烧处置由于成本等因素并未完全替代高温消毒处置，消毒后再送往下游填埋存在阻滞风险。

发展方向：市场空间仍在增大。医疗废物处置市场空间估计接近70亿元，并随着医疗领域发展保持扩大趋势。基层建设成为重点。《医疗机构废弃物综合治理工作方案》强化对于县级以下的医疗废物处置体系建设要求，涉及范围广泛，时间要求紧迫。新模式新技术获得青睐。分布式处置以及移动处置设备等在解决处置时限和区域限制等方面具有优势，考虑到紧急情况、偏远地区等场景下的需求以及集中处置项目的预备处置能力问题，目前正受到业内的进一步关注。

投资逻辑与机会：继续看好头部大型企业。目前该领域市场分散，集中率低。但大型企业更易受政府青睐，医疗机构各类废物的分类处置需求也给业务领域更多的大型企业一个从医废切入其他废物处置和利用的机会，建议可关注东江环保、润邦股份等危废/医废处置企业以及启迪桑德、中再资环等资源回收企业。设备与工程领域迎来机遇。近期新政提高了各级行政区域医废处置的要求，在基层医废处理体系较为缺失、处理能力弱和工业危废、生活垃圾处置项目难以跨界进行支持的情况下，我们认为将会出现一批新建项目的需求。建议可关注处置与监测设备生产商如雪浪环境、清新环境以及雅居乐环保等拥有工程建设能力的大企业。