近期相关监管部门要求新发行专项债禁止投向棚改、土储领域，新增医疗、公共卫生、旧改等投资领域。棚改、土储、基建作为专项债三大投资领域，基建有望高度受益，为2020年基建投资提供可观的资金增量。

建筑板块本周小幅下挫，仍大幅跑赢大盘：本周申万建筑指数收盘2，015.84点，建筑板块周跌幅2.85%，但表现仍好于大盘。板块整体估值0.950倍PB，较上周减少0.050。所有细分板块全部下跌，表现欠佳。细分板块跌幅区间为2%-5%，其中专业工程本周跌幅2.28%，园林工程跌幅4.54%。相关概念板块中装配式建筑跌幅最低，为0.69%，PPP跌幅最高，为5.14%。

建筑行业上市公司新签订单相比上周大幅减少：除去八大央企的情况，本周建筑行业上市公司新签订单相比上周有所减少，行业复工逐步推进。本周上市公司，预中标1项，中标1项，新签订单1项，合计3项。新签订单金额1.39亿元，中标和新签合计2.84亿元。其中PPP项目1项，EPC项目1项，施工1项。

投资、施工、销售数据均有明显下滑，疫情对地产影响更大：2020年1-2月份，建筑行业投资相关数据出现较为明显下滑。广义基建和狭义基建投资额分别为0.86、0.71万亿元，同减26.9%、30.1%。房地产开发投资完成额1.01万亿元，同减16.3%。合并地产和基建口径，建筑行业相关投资完成额合计为1.37万亿元，同减26.8%。1-2月份房地产新开工面积1.04亿平，竣工面积0.96亿平，销售面积0.85亿平；同比增速分别为-44.9%、-22.9%、-39.9%。从这个角度来看，因为1-2月份地产行业产值占比相比基建更高，因此疫情对地产行业的冲击更大。

专项债不得用于土储、棚改：土储、棚改、基建是专项债的3大投向，占比均约为30%左右。新规定发行专项债不得用于土储和棚改，对基建构成巨大利好，投向基建的资金占专项债比重将有明显提升。考虑医疗、公共卫生投资额较小，旧改目前行动计划尚未明确，对专项债资金占用比例较小。基建将占用新发型专项债投向的绝大多数份额，我们预测对应为2020年基建投资提供0.5-1.0万亿元的资金增量，对2020年基建投资增速提升有重大意义。