行业核心观点：

上周发布金融数据，数据显示居民端信贷明显收缩。我们预判这仅是短期现象，预计疫情结束之后有望迅速恢复。此外，在政策的支持下，2020年一季度整体社融增速仍将延续高增长态势。疫情持续时间仍是造成短期数据波动的重要因素。2020年银行板块的营收和净利润增速放缓，但是总体保持基本稳定，预计全年增速5.5%-6%。新冠疫情对银行基本面产生偏负面影响，抑制银行板块估值提升。当前板块PB估值0.76倍，处于过去5年估值中枢的底部位置。从估值的角度看，安全边际较高。板块股息率在4%-5%，部分个股股息率已经超过5%，板块防御性凸显。

投资要点：

市场表现：上周沪深300指数下跌5.88%，银行指数（中信一级）下跌3.77%，板块跑赢大盘2.11个百分点，在30个一级行业中位居第4位。年初至今，银行板块整体下跌10.77%，跑输沪深300指数4.56%的跌幅6.21个百分点，在30个一级行业中位居第29位。个股方面，上周银行板块仅有少数个股实现正收益，其中紫金银行涨幅最大，涨幅为14.35%。张家港行位居第二，涨幅11.91%。

流动性和市场利率：上周央行未进行公开市场操作。上周理财产品1月期和1年期收益率均下降，而3月期收益率有所上升。其中，1月期、3月期、1年期的理财产品预期年化收益率分别为3.82%、4.06%和4.01%。上周，同业存单实际发行规模4027亿元，平均票面利率2.46%，发行规模和票面利率继续下降。

行业和公司要闻

行业要闻：

央行：央行公布《2020年2月社会融资规模增量统计数据报告》和《2020年2月社会融资规模存量统计数据报告》。

公司要闻：

交通银行召开临时股东大会。华夏银行发布业绩快报。