事件：

2020年天猫3.8促销节落下帷幕，促销活动为2.25-3.4预售，3.2——3.4日预热，3.5——3.8正式售卖，活动周期较去年拉长（2019.3.8促销节活动为2019.3.3——3.6、3.7——3.9正式售卖）。

3.8电商促销节历来都是Q1较大的销售节日。参考历史数据，往年3.8促销节占3月总销售额50——60%左右，3月占19Q1销售比重为40%多，即3.8电商大促占19Q1销售比重为25%左右。

今年以来新型肺炎疫情对化妆品线上销售带来拖累，2月中旬以来随着快递陆续复工，化妆品线上销售呈现持续修复。在此背景下，跟踪3.8促销节销售情况显得愈加重要。

为此，我们通过淘数据（第三方数据库，可跟踪品牌天猫旗舰店销售情况，与公司口径或有差异，实际销售情况请以公司公告为准，建议关注淘数据背后显示的品牌趋势变化）重点跟踪了33个较具有代表性的国内外重点品牌销售情况，品牌列表见附录。

点评：

重点品牌快递复工以来销售持续提速，获益3.8电商大促进一步提升

2020年3.8促销节期间（3.5——3.8）重点品牌销售额同比增147%，其中量价均有贡献，销量、均价分别同比增90%、30%。

实际上，部分品牌促销活动在2月底已开启，拉动2月最后一周销售额同比增153%，3月第一周获益3.8促销节销售额同比增168%，显示2月中旬快递复工以来，化妆品线上数据持续修复，在3.8大促带动下，线上数据进一步修复。

年初至3.8累计销售额同比增87%、较此前1月增速25%、1——2月累计增速34%，均显著提升。

获益快递复工+网红直播+3.8大促等，多数品牌受疫情负面影响均获修复

1）国际高端品牌3.8促销最为靓丽、拉动年初至今销售额增速高于19H2、疫情负面影响得到修复：3.8促销节国际高端品牌表现最靓丽，增速均在200%+。部分品牌（如资生堂、兰蔻等）年初至3.8累计销售额增速甚至高于去年下半年，受疫情影响抑制的消费在快递复工、大促等背景下快速得到补偿。

2）国际大众品牌表现分化，欧莱雅、Olay获益直播+明星产品销售、抵抗住疫情影响：

3.8促销节国际大众品牌表现较国际高端品牌较弱，但总体增速均有较此前提升，提升幅度有所分化：其中欧莱雅表现靓丽、同比增115%；Olay虽然在3.5——3.8正式促销期销售增速较前周有所放缓，但综合考虑其预售期表现，仍带动其年初至3.8累计销售额同增75%、高于19H2的57%的增速；而其他大众品牌（如悦诗风吟、妮维雅、倩碧等）在3.8大促助力下销售增速有所提升，但受疫情拖累影响犹在，年初至3.8累计销售额增速低于19H2。

3）本土大众品牌多款产品助力、大促表现总体靓丽：3.8大促期间本土大众品牌销售增速总体显著提升。

其中韩束表现最为靓丽，主要获益直播+新品钢铁侠面膜及明星产品红胶囊精华水。

百雀羚表现靓丽、小确幸面膜等明星产品助力销售表现、3.5——3.8同增124%，较1——2月20%增速大幅改善，拉动年初至今销售同增53%，增速较19H2的31%提升。

珀莱雅3.5——3.8同增135%、较1——2月累计的增速-4%呈现大幅改善，神经酰胺面膜、insbaha粉底液、泡泡面膜、红宝石精华等多款产品贡献销量，拉动年初至3.8累计销售额同增41%、但仍不及19H2的50%增速。玉泽3.5——3.8同增570%、获益药妆定位、网红带货等继续向好增长，年初至3.8累计销售额增速567%、高于19H2的153%增速。

4）本土高端品牌明星产品贡献大，品牌力逐步夯实：

佰草集3.5——3.8同增81%、延续1月、2月以来持续提升态势，冻干精华面膜与日月精华成前两大爆款，年初至3.8累计销售增速63%、较19H2同比下降13%有明显改善，展现品牌持续向好态势。

丸美3.5——3.8增长较为稳健，大促期间同比增55%，较此前1——2月累计增速45%未大幅提升、建议关注4月新品小红笔眼霜销售表现，年初至3.8累计销售增速45%、仍不及19H2的85%增速。

润百颜明星产品次抛原液大力度折扣促销下，销售表现靓丽、3.5——3.8同增286%。

投资建议

综上，疫情影响逐步减弱，3.8促销节带动化妆品线上数据进一步修复，部分品牌年初至3.8销售增速已高于19H2，若将19H2增速看做正常增速，即部分品牌受疫情负面影响已得到修复。

具体品牌跟踪来看，珀莱雅电商数据改善显著，壹网壹创代运营品牌快速增长，华熙生物旗下润百颜获益明星产品增长靓丽，丸美主品牌增长稳健，上海家化部分美妆品牌持续向好。建议关注电商占比高、线上运营能力强的珀莱雅、壹网壹创、丸美股份、华熙生物、上海家化等。