事件：

据新浪科技援引国外媒体报道，北京时间 1 月 7 日，韩国面板制造商 LG Display CEO 在 CES 展会期间表示，由于 LCD 价格下跌以及全球供应过剩，LGD 将于今年年底停止韩国国内 LCD 电视面板的生产，之后将专注在中国生产 LCD 电视，并将重点转向有机发光二极管（OLED）技术。

点评：

供给端逐步趋紧，液晶面板价格有望迎来上涨周期。面板行业是典型的重资产行业，产品价格波动对面板厂商盈利弹性影响极大，较高资本投入和强周期性树立了较高行业壁垒，前五大厂商份额占比接近 80%，因此主要厂商产能释放节奏对面板价格影响较大。受全球经济增速放缓、产能释放过快和终端销售下滑等多重因素影响，电视面板价格自 17Q2 见顶后进入超过两年的下行通道，目前已跌破部分厂商的现金成本。与大陆新建产线相比，韩国、日本 LCD 产线无论在成本结构，产能释放效率还是盈利能力上均不具备优势，近年来陆续通过关闭产线来节省开支，如三星关闭韩国本土低世代 LCD生产线，松下退出液晶面板业务等，日韩厂商相继出售或关闭液晶产线的行为使得行业产能过剩情况有所缓解。若 LGD 年底前停止韩国本土电视面板生产，预计全球 LCD 供需结构将实现大幅边际改善，液晶电视面板价格有望迎来反弹。

LCD 面板行业竞争格局向好，大陆企业话语权进一步提升。在面板价格持续下行、日本及韩国企业陆续关闭 LCD 产线的背景下，内资面板企业通过逆周期投资扩大 LCD 市场份额，市场地位不断增强。

根据群智咨询数据，2017Q1 大陆 LCD 电视面板市场份额在 30%左右，至 2019 年前三季度已提升至48%，份额占比迅速提高。目前 LGD 占据液晶电视面板行业约 20%份额，其中韩国本土产能占比约六成，若在年底前关闭韩国本土产线，预计将减少 10%以上的行业供给，叠加大陆高世代液晶产线产能逐步释放，内资面板企业份额将进一步提高，预计 2021 年出货量占比有望提升至 60%以上，大陆面板厂的行业话语权和定价能力进一步加强，盈利能力有望明显改善。

液晶面板价格已开始回暖，双数年终端销售需求有望提振。AVC Revo 2019 年 12 月面板价格快报显示，主流电视面板价格在 2019 年 12 月迎来复苏，32/43/50/55/65 寸液晶面板价格分别为33/68/86/102/169 美元，相比 11 月分别上涨 1/1/1/2/2 美元，行业拐点开始显现。展望 2020 全年，受益奥运会、欧洲杯等大型体育赛事拉动终端销售增长，叠加 5G 助力超高清视频逐步普及并带动电视面板平均销售尺寸持续增加，液晶电视面板在需求侧亦将有所提振，加上供给侧过剩产能逐步退出，主流面板尺寸价格有望迎来 20%——30%幅度上涨，行业有望进入新一轮景气复苏周期。

投资建议：维持推荐评级。我们看好韩企产能退出以及终端销售复苏带来的电视面板行业供需侧边际改善，并认为面板价格将进入新一轮上行通道。随着大陆面板产线产能陆续释放和内资厂商话语权增强，面板行业的周期属性将逐步弱化，行业竞争格局向好。建议关注有望充分受益行业景气复苏和竞争格局改善的内资面板龙头厂商，如 TCL 集团、京东方 A。