投资要点

智能电表行业迎来向上周期

智能电表的更换周期一般是5-8年,在经历了2016年后便营来招标量的萎缩,但在2018年第二批次招标便开始有行业拐点出现迹象。2019年国网两批次智能电表招标,总量提升约37.6%,总金额提升约31.3%。现在对于旧式的单相普通电子式电能表已到更换周期,国网泛在物联网建设也对终端信息采集有更大需求量,行业迎来向上周期。

行业整合有利于龙头企业

目前电表行业迎来变革,高端产品的市场集中度有所提升,2019年第一批次招标的CR3占比已达12.3%,而整体市场的参与者也在减少;另外由于智能电网进行升级,泛在电力物联网也对表计产品有了新功能的提出,所以在对表计的需求有所提升之外,单体表计的价值量亦将提升,龙头企业将获得量价齐升的行业背景。

优质企业获得关注

经测算海兴电力、威胜信息、炬华科技等企业受国网招标影响较大,且公司产品质量较高,历史上在国网公司中标稳定,其中海兴电力上半年业绩增长强劲,归母净利润增速达73%;此外智能电表产业链中的优质企业如宏发股份(继电器)、亿纬锂能(锂原电池)也将受到关注。