市场回顾：

上周电力设备板块下跌 1.47%，相对沪深 300 指数落后 0.55 个百分点。从板块排名来看，电力设备行业上周涨幅在中信 29 个板块中位列第 20 位，总体表现位于下游。从估值来看，电力设备行业当前 39.61 倍，处于历史低位。

从子板块方面来看，风电板块（-3%），核电板块（-1.76%），二次设备板块（-1.33%），一次设备板块（-1.32%），锂电池板块（-0.98%），光伏板块（-0.63%）。

股价跌幅前五名：融钰集团、亿纬锂能、哈高科、ST 远程、欣锐科技

股价涨幅前五名：尚纬股份、欣旺达、凯发电气、德赛电池、茂硕电源

行业热点：

综合：国家统计局发布 2019 年 8 月能源生产情况：风电增速由负转正，发电量增长 13.7%。

光伏：工信部：优先支持建设光伏储能应用等智能光伏示范项目。

光伏：华北区域集中式光伏扶贫电站优先调度实施细则

投资策略及重点推荐：

新能源车：2019 年 8 月我国新能源汽车销量 8.5 万辆，同比减少 15.8%。由于电池价格承压，性价比更优的中低端电池显示竞争力。目前三元、磷酸铁锂电池价格稳定。上游钴类原材料价格上涨，硫酸镍价格上涨 0.8%，氢氧化锂价格下跌 1.94%，三元前驱体价格上涨。中游：钴酸锂价格上涨 4.6%，其余正极材料价格稳定；负极材料、隔膜、电解液价格稳定。看好高能量密度、三元高镍化及全球化趋势，推荐当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。

光伏：本周光伏产业链价格稳定。多晶硅一级料价格上涨 1.47%，菜花料价格上涨 1.69%。国产多晶-金刚线硅片价格上涨 0.55%，其余硅片价格稳定。电池片价格稳定。组件：国产 310W 单晶 PERC 组件价格下跌 0.53%，其余组件价格稳定。我们推荐硅料和 PERC 电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。

风电：风电竞争配置正在不断推进，竞争配置办法中，电价降幅好于预期。我们认为由于上下游显著好转，中游盈利能力将修复，看好风机制造商龙头金风科技、海上风电运营商福能股份。

电网投资：电网投资逆周期属性已被市场重视，2019 年逆周期操作将是稳步经济的重要推手，电力投资具备发展空间，我们看好电网自动化龙头国电南瑞、将注入国网信息通信业务资产的岷江水电。

储能：政策引导利用峰谷电价差、辅助服务补偿获得收益，电池梯级回收利用将更受重视。我们看好废旧电池回收行业龙头南都电源。

每周一谈：用电增速放缓下结构正在变化

经历了 2018 年全社会用电量 8.4%的高速增长后，由于经济下行压力以及2018 年的高基数影响，2019 年增速出现下滑。2019 年 1-8 月，用电量累计4.74 万亿 kWh，同比增长 4.4%，增速比上年同期下降 4.6 pct。8 月份，全国全社会用电量 6770 亿 kWh，同比增长 3.6%，增速比上年同期下降 4.4pct。我们认为，虽然用电量增速出现下滑，但仍在发生结构变化：

引领用电量增长的主要动力来自第三产业和居民用电，整体电能替代进度、新消费品推出、电动车普及，均会继续带动用电量继续增长。

地区用电量增长呈现不同态势，中西部地区表现出极强的发展动力，并且在特高压等电力输送工程的配合下，作为电力输出地区，中西部未来将发挥资源和成本优势，有望进一步提升电力生产和消费能力。

电力装机增量主要由光伏、风电为代表的新能源来贡献，而且由于配置制等政策的支持，新能源消纳可提升空间巨大，当前 9%的新能源发电占比远未到瓶颈，新能源发电仍拥有巨大发展空间。

投资组合：隆基股份、金风科技、国电南瑞、汇川技术、欣旺达各 20%。