中国电信发布 2019年半年度报告:首提 SA 网络升级: 中国电信上半年经营业绩突出,累计移动用户数首次超过中国联通。 值得注意的是中国电信在财报中首次提到,将力争在 2020年启动面向 SA 网络升级,并表示出坚持独立组网 (SA)方向,对外开放基于 SA 的边缘计算、网络切片等 5G 差异化网络能力。同时,中国电信也在积极探索和推进 5G 网络基础资源的共建共享。早些时候中国移动已经明确 2020年新手机必须支持 SA 制式。

今年是 5G 商用元年,上半年的建设仍然以 4G 深度扩容和 5G NSA 建设为主,这也影响了 5G 承载网建设。而在明确 2020年启动 SA 建设之后,运营商将会提前 3——6个月建设 5G 承载网,相关需求有望在今年下半年爆发。

媒体:三大运营商确定 9月 1日 5G 商用: 中国 5G 商用即将进入新阶段。 三家运营商均表示不会大规模补贴 5G 手机,在 5G 商用之初, 5G 手机的选择余地较小,价格普遍较高,同时 5G 起步套餐价格也远高于 4G 套餐,这些因素将制约 5G 在消费者中的推广。而随着明年 5G 大规模建设展开,新的 5G 手机逐步上市,未来有望引来 5G 消费电子及 5G 网络数据流量新一轮快速增长。

投资策略及建议: 三大运营商相继公布 H1财报。中国移动中期业绩出现营收和净利润双双下滑,中国联通和中国电信营业收入略微增长,净利润同比大增。在目前 4G 深度扩容, 5G 建设尚未展开的情况下,三家运营商均面临着个人消费业务增长萎靡,提速降费及建设 5G 三大压力。传统业务领域处于存量竞争的状况,势必对运营商的收入及利润产生巨大影响。

从业务板块来看,三家运营商个人移动市场收入涨势微弱,中国联通和中国电信则在云计算、物联网及大数据等业务取得了不错的成长。

设备商仍然现阶段 5G 建设最大的受益者。华为产业链覆盖上游设备到下游消费电子,将在 5G 建设中充分受益。随着 5G SA 网络建设展开,承载网将是接下来一段时间运营商重点投资的方向。重点推荐国内承载网建设主力、光通信龙头烽火通信( 600498),硅光子芯片自主知识产权光迅科技( 002281),产能提升营收大幅提速沪电股份( 002463)。建议关注设备商龙头中兴通讯( 000063),关注电磁屏蔽材料龙头飞荣达( 300602),关注业绩扭转,基站滤波器厂商大富科技( 300134)。