市场表现：上周市场出现反弹，上证综指上涨 1.77%，深证成指上涨 3.02%，中小板指上涨 3.98%，创业板指上涨 4.00%，计算机板块上涨 5.13%，大幅跑赢大盘。计算机子版块均有大幅上涨，其中金融科技板块涨幅较小，上周跌幅达 3.87%，信息安全板块涨幅较大，上周跌幅为 5.56%。

云计算保持高增速，巨头均攻入对手腹地。上周阿里公布 2020 财年第一季度，整体继续保持 42%的高速增长。其中云计算业务成为其第二大营收来源，达到 78 亿元，同比增长 66%，比上一季度下降 10 个百分点。由于阿里云已经具备相当体量，增速放缓在预期之内，但是阿里在私有云上表现强劲，收入同比增长 250%。腾讯也公布了 2019Q2 业绩，整体营收保持 21%的增长。其中金融科技及企业服务收入同比增长 37%，该增长主要靠商业支付和云服务收入增长所推动，云计算业务仍未单独披露。2018 年腾讯云收入增长超过 100%，达到 91 亿元，仍与阿里有较大差距。整体上，国内云计算巨头增速依然保持高位，领先于亚马逊的 AWS 云和微软的 Azure 云。值得关注的是，随着华为云以 300%的增速杀入公有云市场，阿里云以 250%的增速杀入私有云市场，双方均攻入对方核心市场，竞争格局再生变化。早在 2018 年，在一个国税局公有云采购的项目中，华为云成功从阿里云手中抢到订单，随后阿里云投诉也失败。据报道，阿里云内部已将华为云视为最大竞争对手。我们认为当前阿里云的龙头地位依然稳健，腾讯借生态优势，也占据了可观的市场份额；随着华为云的强势，第二梯队云厂商将面临不小压力。华为技术实力毋庸置疑，尤其华为以私有云起家，定制化转标准化相对容易，预计将对公有云二线厂商产生冲击。我们依然建议积极关注云计算产业链，云计算依然是当前 IT 产业最确定性趋势，建议关注上游浪潮信息和宝信软件等。

SaaS 转型公司表现亮眼，持续看好企业服务 SaaS。上周 ERP 厂商用友和金蝶均发布中报，云转型业务表现优异。用友 2019H1 实现营收 33.13 亿元，同比增长 10.22%；其中云服务业务（不含金融类云业务）实现收入 4.72 亿元，同比增长114.6%。按照企业规模划分，小微企业云业务实现收入4527万元，增长142.3%；大中型企业云业务实现收入 42,654 万元，增长 112%。目前用友云业务企业客户数为 493.17 万家，其中累计付费企业客户数为 43.01 万家，同比增长 48%。用友云业务预收账款达到 4.4 亿元，同比增长 46%。金蝶 2019H1 实现营收 14.85 亿元，同比增长 16%；其中云业务实现收入 5.5 亿元，同比增长 54.9%。苍穹云上半年收入突破 1500 万，是国内首款基于云原生架构的企业级云服务平台，目前累计签约客户 43 家，新签客户 28 家。星空云收入为 3.84 亿，同比增长 50.5%，客户续费率保持在 90%以上，认证客户数量累计超过 1.1 万家，认证用户数量超过66 万人。精斗云收入同比增长 95.7%，付费客户增长超过 65%，累计客户超过9500 家，续费率保持在 80%以上。两大传统软件转 SaaS 厂商均转型顺利，参考海外 Adobe、Autodesk 等厂商转型经验，我们持续看好具备高度产品化，在传统软件领域具备优势市场份额的龙头厂商转云。尤其在当前自主可控的大环境下，国产 ERP 仍具备相当替代空间。我们持续看好用友网络、金蝶国际的云转型。