港口煤价小幅反弹。截至8月1日，港口方面，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价589.0元/吨，较上周上涨1.0元/吨。动力煤价格指数(RMB):CCI5500(含税)594.0元/吨，较上周上涨1.0元/吨。产地方面，山西大同南郊弱粘煤424.0元/吨，较上周下跌7.0元/吨；内蒙古鄂尔多斯东胜大块精煤419.0元/吨，较上周下跌1.0元/吨。国际煤价，纽卡斯尔港动力煤现货价66.81美元/吨，较上周下跌6.12美元/吨。截止8月1日动力煤主力合约期货贴水2.2元/吨。

高温天气，下游需求快速提升。本周沿海六大电日耗均值为79.0万吨，较上周的75.0万吨增加4.1万吨，增幅5.4%，较18年同期的82.3万吨下降3.3万吨，降幅4.0%；8月2日六大电日耗为79.7万吨，周环比下降0.3万吨，降幅0.4%，同比下降3.5万吨，降幅4.2%，可用天数为22.2天，较上周同期增加0.0天，较去年同期增加3.6天。最新一期重点电厂日均耗煤373.0万吨，较上期增加15.0万吨，增幅4.2%；较18年同期增加25.0万吨，增幅7.2%。

需求好转带动下游库存小幅下降。本周国内重要港口（秦皇岛、曹妃甸、国投京唐港）库存小幅下降，周内库存水平均值1187.1万吨，较上周的1332.9万吨下降145.8万吨，降幅10.9%；下游电厂库存方面，本周六大电厂煤炭库存均值1754.1万吨，较上周下降4.7万吨，降幅0.3%，较18年同期增加245.2万吨，增幅16.3%；最新一期全国重点电厂库存9111.0万吨，较上期增加110.0万吨，增幅1.2%，较18年同期增加1640.0万吨，增幅22.0%。截至8月1日秦皇岛港港口吞吐量周环比下降15.8万吨至49.0万吨。

焦炭焦煤板块：焦炭方面，焦炭市场整体稳中偏强运行。主产地落实首轮焦炭价格提涨后，江苏徐州、山西晋中等部分地区个别焦企因为销售情况良好，订单充足近日有提涨第二轮焦炭价格的现象，另外近期山东发布关于去产能意见稿以及山西二青会临近等因素，市场对于焦企环保限产预期增强，部分市场参与者情绪乐观；下游方面，北方地区钢厂库存维持高稳，其中唐山地区钢厂限产仍严格落实，8月仍有较强限产预期，在未有明确文件出台前，下游多以观望为主；港口方面，焦炭港口库存继续攀升，其中山东两港库存均已超过前期高点库存，合计库存达438万吨，场地紧张及库存高位，一定程度上制约焦炭价格的上涨。焦煤方面，下游焦企多保持按需采购，各个煤种差异化走势。其中临汾地区低硫主焦由于前期跌幅较大，加之近期部分矿井供应受限等因素影响，累计涨价40-50元/吨，山西其余煤种基本以稳为主，出货情况逐步改善，山东区域煤企库存压力仍在持续，下游多消极采购。高温天气，下游旺季特征逐步显现，终端需求快速提升，且煤炭估值水平较低下行空间十分有限，板块仍存较大修复空间。7月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，比上月提高0.3个百分点，制造业景气水平有所回升，其中，生产指数和供应商配送时间指数高于临界点，原材料库存指数低于临界点，表明制造业生产总体扩张加快，主要原材料库存量有所减少。行业方面，终端需求旺季特征显现，市场情绪好转，港口动力煤现货价格小幅探涨。一方面，全国各地高温持续，上半年表现疲弱的电厂日耗快速恢复，消费旺季的突如其来导致煤炭贸易商普遍待价惜售，不断试探性调高价格，港口煤价出现小幅反弹。另一方面，煤炭价格区域分化仍存，主产地煤价大面积下跌，在一定程度制约了港口煤价的继续上涨；此外，中下游高库存蓄水池作用显现，尤其是环渤海港口煤炭库存转移到长江口，导致最接近消费端的港口库存处于历史高位，且长江口的长协煤相对较少，由此导致市场煤价波动更大、更灵敏，高库存与高日耗并行模式下，短期内煤价难有大增长，重点关注后期日耗变化情况。焦煤方面，焦炭价格继续提涨，焦企利润增加，对部分炼焦煤适当补库，除前期部分超跌资源小幅探涨外，其余资源多保持稳定，但煤矿反映近期下游补库积极性有所提高，产地炼焦煤拉运开始活跃，考虑到产地焦煤库存相对较高，后期焦煤价格以稳为主。动力煤继续推荐估值优势明显，安全边际较高且具有成长性的兖州煤业（H、A），资源禀优异，内生增长空间较大的陕西煤业，和业绩稳健、现金流充沛的中国神华（H、A）三大核心标的。炼焦煤积极关注西山煤电（国改预期）、淮北矿业、平煤股份等以及煤炭供应链管理与金融公司瑞茂通。