本期投资提示:本周电厂日耗均值较上周增加9.88万吨,周末时达到近80万吨的水平,随着气温升高用电需求增加,电厂可用天数大幅减少,下游采购意愿回升,秦港调出量明显增加、沿海运价回升,需求端持续回暖。同时,山西省二青会举办期间环保预期、70周年大庆安监检查高压、进口煤继续限制、产地暴雨等因素导致供给端持续偏紧,煤价有望走高。目前港口、电厂库存虽小幅下降,但仍处于较高水位,对煤价上行有一定限制作用,若下游需求能持续回暖,则有望降库存而进一步提振煤价。炼焦煤市场有望企稳回升,国内供给收缩叠加澳洲煤进口受限,钢厂压缩成本增加焦煤使用,加之近日焦炭价格上涨100元/吨落地,焦企补库存,促焦煤价格持续上涨,首推低估值国企改革焦煤股标的平煤股份、阳泉煤业和西山煤电。

重要信息回顾:

需求回暖、供给持续偏紧,动力煤价格震荡:需求端,伴随“三伏天”的到来,气温大幅升高,广东、广西、贵州、云南、海南等省用电首次突破1.8亿千瓦时大关,电厂耗煤需求明显增加,另一方面,近日焦炭价格首轮提涨完成,涨幅100元/吨,已在河北、山东等地大型钢厂落地实施,焦企利润增加,对部分炼焦煤进行补库存,有助于焦煤的销售,需求端有所回暖。而供给端,山西因举办第二届青年运动会而加强环保管控、70周年大庆临近故产地安监检查高压将持续、进口煤限制继续加强,加之近期陕西部分产地暴雨天气,影响煤炭外运,供给端料将持续承压,煤价有望高位盘整。

国际油价高位盘整:截至7月27日,布伦特原油期货结算价环比上涨0.99美元/桶,至63.46美元/桶,涨幅1.58%。截至7月19日,按热值统一为吨标准煤后,目前国际油价与国际煤价比值3.47,环比增加0.01点,增幅0.39%;国际油价与国内煤价比值3.07,环比减少0.09点,降幅2.97%。API原油库存大幅减少1096万桶,远超市场预期的减少415.61万桶,为连续第六周下降。EIA原油库存大幅减少1083.5万桶,也远超市场预期的减少444.32万桶,为3月以来新低。但周三公布的欧元区、德国、法国制造业PMI数据均不及预期,再次显现出欧元区经济持续疲软。供给不足支撑油价小幅上涨,但是市场对需求疲弱的担忧阻挡了油价的上行。

下游采购需求回升,秦港吞吐量增加:本周秦港煤炭日均调入量51.91万吨,减少1.13万吨,降幅2.13%;日均调出量52.63万吨,增加3.01万吨,增幅6.08%。截至7月26日,秦港库存619.5万吨,周环比减少5万吨,降幅0.81%。广州港煤炭库存231万吨,周环比增加26.9万吨,增幅13.18%。本周秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共24艘,环比减少3艘,环比降幅11.23%;预到船舶日均16艘,环比增加4艘,增幅29.76%。

随着梅雨季节的结束,全国大部分地区进入高温天气,电厂日耗大幅增加、可用天数明显减少,大幅提振下游采购需求,导致秦港调出量增加。

高温持续,电厂日耗继续攀升:本周六大电厂日均耗煤70.84万吨,环比增加9.88万吨,增幅16.2%。截至7月20日,库存周环比减少7.91万吨至1769.8万吨,降幅0.44%;存煤可用天数减少5.15天至22.14天。本周气温明显升高,民用电需求增加,电厂日耗大幅上升,周五时甚至达到80万吨/天的水平,存煤可用天数快速下降。

可用运力减少,需求回升,国内运费上涨:截至7月26日,国内主要航线平均海运费环比上涨4.57元/吨,报收32.49元/吨,涨幅16.36%。截至7月25日,澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费(载重15万吨)环比下跌1.00美元/吨,跌幅6.45%,报收14.50美元/吨。本周二周三由于海上大雾天气、能见度不良,部分港口封航停运,可用运力减少,加之需求回暖,助推沿海运价上涨。