钢材价格震荡下行。本周（7 月 8 日-7 月 12 日）螺纹钢价格下降，上海地区持平为 3990 元/吨。本周热卷价格下降，上海地区下降 30元/吨至 3850 元/吨。本周冷轧价格不变，上海地区保持 4200 元/吨。

本周镀锌价格下降，上海地区下降 50 元/吨至 4570 元/吨。本周高线价格下降，上海地区持平为 4240 元/吨。本周中板价格下降，上海地区价格下降 50 元/吨至 3930 元/吨。

社会库存上升放慢。本周钢材社会库存上升 20.28 万吨至 1182.35万吨，其中螺纹钢上升 3.94 万吨至 578.66 万吨；线材上升 8.14 万吨至 145.07 万吨；热卷上升 7.38 万吨至 239.5 万吨；中板上升 0.45万吨至 104.94 万吨；冷轧上升 0.37 万吨至 114.18 万吨。

原料价格焦煤、焦炭持平、矿石上涨。本周河北主焦煤车板价持平为1560 元/吨，山西一级冶金焦车板价持平为 1740 元/吨。本周矿石价格上涨，普氏 62%矿石指数上涨 4.3 美元/吨至 118.55 美元/吨，唐山 66%铁精粉价格上涨 20 元/吨至 935 元/吨。本周全国主要港口铁矿石库存下降 79.64 万吨至 11413.51 万吨，日均疏港量上涨 9.28吨至 290.30 万吨。

钢材市场供需相左，钢价盘整震荡运行。需求方面，地产端——针对土地市场过热，7 月银保监会加强房地产监管力度，缩紧房地产信托规模，抑制资金过度流入楼市，落实“房住不炒”总要求。2019 年1—6 月，新增房地产信托募资规模约 3791 亿元，占集合信托成立规模的 39%，此次房地产信托收紧政策趋严，驱动房地产市场降温。

5 月房地产投资、新开工增速已明显下滑，预计 6 月份会进一步下调。

房地产市场收缩钢材市场需求将面临回落压力。基建端——四川省高速公路建设获批，7 月 10 日召开的四川省综合交通建设和运输协调领导小组工作推进会公布：西昌至昭通、马尔康至久治等 12 个高速公路项目工程可行性报告已获批，总里程 1273 公里，总投资 1963亿元，可在一定程度上提振钢材需求。供给方面，近日国务院召开国家应对气候变化及节能减排工作会议，会议提出要持续推动燃煤电厂和钢铁产能超低排放改造，促进工业炉窑全面达标排放。生态环境部印发《工业炉窑大气污染综合治理方案》的通知，要求加大落后产能和不达标工业炉窑淘汰力度，加快燃料清洁低碳化替代。环保限产对钢厂产量收缩，支撑钢价起到一定作用，未来对钢厂端的实质性影响还要进一步观察环保限产的执行情况。

综合看来，钢材市场需求拉动偏弱，需求端整体处于低迷状态，市场情绪偏悲观；环保限产供给收缩，支撑钢价效果需进一步观察。供需相左，钢材市场盘整震荡运行。

贸易摩擦前景不明，外部需求不振钢企销售雪上加霜。7 月 3 日印度商工部发布公告，应国内企业申请，决定对进口自中国大陆、韩国、欧盟、日本、中国台湾地区、美国、泰国、南非等 15 个国家/地区的不锈钢卷板发起反倾销调查。根据海关总署数据，6 月我国出口钢材 530.6 万吨，较上月减少 43.7 万吨，同比下降 23.5%；1-6 月我国累计出口钢材 3439.9 万吨，同比下降 2.6%。印度发起的反倾销调查将给国内钢企的外销雪上加霜，钢材国际需求萎靡状况将加深。

行业推荐评级。本周申万钢铁行业下降 4.36%，弱于沪深 300 指数（下降 2.17%），社库去化减慢，库存继续积累，钢材消费步入淡季，各品种钢材价格震荡运行。一方面，国家节能减排政策持续加码，强调淘汰钢铁企业落后产能，落实钢企超低排放标准，利于减少行业库存，抬升钢材价格；另一方面，国内房地产市场回落预期浓厚，叠加外部需求萎靡进一步加深，且对于钢企升级改造而言，设备的引进带来企业生产成本上升。行业供需相左，短期内钢价走势将继续震荡运行。考虑到钢厂生产成本问题，现货价格倒挂钢厂价格，对于目前的弱势价格将起到一定的支撑作用，维持行业“推荐”评级。

本周重点推荐个股及逻辑：环保限产叠加环保督察，钢企供给收缩预期依然浓厚，但结合当前国内外钢材需求整体萎靡形势，近期钢材市场成交乏力，市场信心不足。供给与需求影响交叉，对钢价实质性影响需进一步观察。短期钢价或延续震荡弱势，但考虑到钢价进一步下跌空间有限，需求下跌倒逼钢厂减产，叠加环保限产，届时或有反弹可能。可继续关注三钢闽光、方大特钢、华菱钢铁等，另外也可关注特钢相关品种。