本期投资提示:

本周水电站上游云南西部、南部等地旱情未有明显改善,水电供给不稳,加之部分地区气温回升,民用电需求增加,电厂日耗有所回升,但是由于全国多省市进行大气污染强化整治,水泥、建材等部分企业错峰生产,导致下游工商业企业需求下降,故对电厂库存的去化速度较慢,由于目前电厂库存处1800万吨以上高位,可用天数接近30天,故采购意愿严重不足,导致秦港调出量减少、沿海运费有所回调。但随着夏季临近,厄尔尼诺气候将加剧高温,“迎峰度夏”期间日耗可期。山西等主要产地的环保督察持续进行,产地复产缓慢,供给端持续承压,煤价将触底反弹。炼焦煤市场持续向好,国内供给收缩叠加澳洲煤进口限制,钢厂压缩成本增加焦煤使用,促焦煤价格持续上涨,首推低估值焦煤股平煤股份、阳泉煤业和西山煤电。

重要信息回顾:

产地安监等检查将贯穿全年,动力煤价格震荡:山西省7月起将组织开展全省违法排污大整治百日清零专项行动,成立11个交叉检查小组,重点抓中央环保督察和“回头看”反馈问题整改清零等;从8月起,山西省生态环保监察将在11个市全面展开,对违法排污大整治百日清零进行全面督察。各类安监环保检查、煤管票管控、拉煤车治超、扫黑除恶等预计将在产地贯穿全年,产地供应紧张的情况预计将持续。加之澳洲进口煤受限,供给端料将持续承压,煤价有望高位盘整。

国际油价高位盘整:截至7月6日,布伦特原油期货结算价环比下跌2.32美元/桶,至64.23美元/桶,跌幅3.49%。截至6月28日,按热值统一为吨标准煤后,目前国际油价与国际煤价比值3.86,环比增加0.32点,增幅8.89%;国际油价与国内煤价比值3.15,环比增加0.15点,增幅5.17%。最新发布的多个经济数据显示经济不容乐观,如美国6月Markit制造业PMI初值50.1,创2009年9月以来新低,美国6月ISM制造业指数报51.7,刷新32个月最低;G20峰会虽然传递出一些积极的信号,但是还存在较大不确定性,在这样的情况下,需求不振,对油价有一定打压。

下游采购意愿低,秦港吞吐量减少:本周秦港煤炭日均调入量58.10万吨,增加3.56万吨,增幅6.52%;日均调出量53.99万吨,减少3.91万吨,降幅6.76%。截至7月5日,秦港库存567.5万吨,周环比增加30万吨,增幅5.58%。广州港煤炭库存211.00万吨,周环比减少7.00万吨,降幅3.21%。本周秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共31艘,环比减少11艘,环比降幅25.76%;预到船舶日均15艘,环比减少4艘,降幅21.54%。

目前电厂库存高,同比已高出20%,高库存严重制约电厂采购积极性,导致秦港调出量减少。

水电供给不稳,电厂日耗增加:本周六大电厂日均耗煤环比增加1.89万吨至64.31万吨,增幅3.02%。截至7月5日,库存周环比增加34.39吨至1835.12万吨,增幅1.91%;存煤可用天数增加0.08天至28.27天。云南地区虽旱情有所缓解,但是西部、南部等水电站上游地区仍干旱,水电供给不稳定,加之部分地区气温有所上升,本周日耗有所增加。

高库存抑制采购需求,国内运费下跌:截至7月4日,国内主要航线平均海运费环比下跌4.30元/吨,报收29.78元/吨,跌幅12.61%。截至7月4日,澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费(载重15万吨)环比持平,报收11.50美元/吨。本周虽电厂日耗有所增加,但库存维持在1800万吨以上的高位、可用天数达28天以上,严重抑制下游采购需求。且近期海沙市场严查,部分运力回流,运力充足,沿海运费持续下跌。