最新观点

1)进入6月份,油价先抑后扬。特别是6月20日,受中东地缘政治紧张局势(伊朗击落一架美国军用无人机)、美联储显示将要降息等因素影响,Brent油价单日上涨达到4.3%。考虑到原油均价仍处在中位,对行业而言虽不是最优价格,但是一个相对比较舒适的价格区间。

2)6月22日,中国社科院发布《世界能源蓝皮书:世界能源发展报告(2019)》。报告显示,我国天然气占一次能源比重从“十二五”初期的5%稳步提升至2018年的7.5%;未来10年,预计将由2018年的7.5%上升至15%左右。我们认为,在我国城镇化率逐渐提升、天然气管网布局日趋完善,以及环境治理等多重因素推动下,我国天然气需求仍将处于黄金发展期,未来发展潜力和增量空间巨大。

3)受供需矛盾影响,我国石油化工行业景气回落,但下游加工环节有望受益。受到聚丙烯、聚碳酸酯等产能严重过剩影响,未来竞争将趋向白热化,价格将会有较大下降空间,产业链利润将向下游塑料加工环节转移,有助于提升改性塑料行业的整体盈利水平。

4)截至6月24日,我国石油和化工行业总市值4.6万亿,占到全A股的7.6%。其中,二级子行业石油化工1.1万亿,占整个行业24.8%、占全部A股1.9%。年初至今,石油化工收益率16.2%,较全部A股低9.2个百分点,排名83个二级子行业的第58位;行业β<1。行业估值(PE(TTM))14.22x,处在历史底部区域。

投资建议

随着石油化工行业落后产能逐步淘汰,优质龙头企业将充分受益;石化产品扩能加剧,利润有望向下游加工环节转移;持续看好天然气产业发展机会;纯碱行业处于景气周期。推荐中国石化(600028)、卫星石化(002648)、广汇能源(600256);关注金发科技(600143)、国恩股份(002768)、山东海化(000822)