【本周核心观点】：

允许专项债用作资本金，基建投资“弹药”充足基建投资增速开始触底回升，铁路投资大幅反弹。自 2018年以来，全国基建投资增速开始触底回升。2019 年 1-4 月份基建。投资增速为 4.4%，较 2018 年增速回升了 0.6 个百分点，其中铁路运输业投资增速为 12.3%，2018 年为下降5.1%；道路运输业投资增速为 7.0%，较 2018 年增速下降了1.2 个百分点。

2019 年 6 月 10 日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》，允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金。假设专项债中投向重大基建项目的比例为 15%，项目资本金比例为 25%-30%，则最终可撬动的基建投资约为 0.67-0.8 万亿元，约占 2018 年基建投资的 3.7%-4.4%。

挖掘机销量略降，两大巨头保持高速增长

据中国工程机械工业协会统计，2019 年 5 月纳入统计的 25家挖掘机制造企业共销售挖掘机 18897 台，同比下降 2.2%，其中国内市场销量 16744 台,同比下降 6.0%，出口 2153 台,同比增长 41.4%。2019 年一季度挖掘机销量增速较快，造成了部分需求的透支，加之去年同期的高基数，挖机行业在连续 34 个月正增长后首现负增长。从销量结构上来看，行业龙头的优势继续扩大，市场继续向龙头集中。2019 年 5 月三一、徐工徐两家龙头企业的挖机销量增速分别为 14.5%、10.6%，市场占有率分别为 26.2%、14.6%，市占率较 4 月分别增加了 2.5、0.2 个百分点。

【投资建议】：

在经济增速下行压力下，基建投资存在较大的改善预期，利好工程机械、运输设备等行业。挖掘机经过三年的月度持续增长后，在高基数下单月销量下滑属正常现象，此外挖掘机龙头企业的销量继续保持两位数增长，行业龙头的优势继续扩大。建议关注工程机械及铁路设备龙头企业。

【投资要点】：

上周（2019.6.10-2019.6.14）申万机械设备行业指数涨幅为 3.41%，同期沪深 300 指数涨幅为 2.53%，机械行业相对沪深 300 指数跑赢 0.88 个百分点。申万 28 个一级行业全部上涨，其中机械设备行业排名第 7 位，总体表现位于上游。