事件： 据新华社讯，近期，工业和信息化部将发放 5G 商用牌照，我国将正式进入 5G 商用元年。

牌照发放超预期， 5G 提前打响商用发令枪， 加速产业链成熟。 此前市场担忧华为事件会影响中国 5G 进程， 但从本次发牌预告来看，有 3 点超预期：（1） 节奏超预期， 此前市场更多预期年中发放预商用牌照， 下半年才发正式牌照。（2）力度超预期，此前市场更多预期先发临时牌， 2019 年预商用； 此次直接发正式牌，将提前进入 5G 商用阶段。（3）形式超预期， 回顾 3G/4G 牌照发放，官方媒体预热较少，这次广泛预热，体现了国家对于 5G 的重视度， 5G 的“科创+基建”属性突出，在当前经济大环境下，有望得到重点支持。

从工信部表态来看， “亮肌肉”与“积极谋求全球合作”并行。 参照新华社原文，“当前，全球 5G 正在进入商用部署的关键期。坚持自主创新与开放合作相结合，我国 5G 产业已建立竞争优势。 5G 标准是全球产业界共同参与制定的统一国际标准，我国声明的标准必要专利占比超过 30%。在技术试验阶段，诺基亚、爱立信、高通、英特尔等多家国外企业已深度参与， 在各方共同努力下，我国 5G 已经具备商用基础。 此前市场担心华为事件对产品供给及下游需求带来冲击，而国内适时发牌将打消这一疑虑。

贸易摩擦不确定性虽仍在，但全球 5G 离不开中国，本次发牌将进一步提振市场+产业链信心。 中美贸易摩擦仍在持续，但中国 5G 已经建立起技术与市场的优势， 无需过分担忧。

（1） 从技术来看， 5G 标准中， 中国声明的标准必要专利占比超过 30%。

（2） 从下游客户来看，华为、中兴设备性价比高、运维好， 海外客户从利益角度出发很难轻易倒戈， 英国运营商 EE 上周 5G 首秀使用华为设备就是证明。

（3） 从产业链来看， 华为短期备货充足；中长期而言，去 A 化方案加速推进，产业链把控程度加强， 长期竞争力提升。

（4） 从政策来看， 国家对于硬科技的政策和资金扶持积极出台， 科创板设立再添资金保障，这些都为本轮国产替代加速提供充足的粮草和弹药。

投资逻辑： 需求侧， 此前 5G 板块承压，发牌将带来短期的市场提振，但 Q3即将进入下一轮规模采购期，需求能否超预期才是关键，同时各家供应商的份额也将逐步明朗。 供给侧， 国产替代已成不可逆的长期趋势，主设备厂商将在FPGA、 PA、滤波器、连接器等环节加强进口替代。 从细分行业来看，天线射频、光模块弹性最为明显，而主设备确定性强。 近期重点关注： 中兴通讯 000063、深南电路 002916、沪电股份 002463、 天和防务 300397（环形器进口替代） 、华正新材 603186（高频高速板） 、 生益科技 600183（高频高速板） 、 天孚通信 300394（光通信精密器件）、世嘉科技 002796（滤波器及天线）、新易盛300502（光模块） 。