近日，湖北均瑶大健康饮品股份有限公司(下称均瑶乳品)披露首次公开发行股票招股说明书，蹊跷的是，身为发行人股东，均瑶乳品实际控制人王均金的侄女王滢滢对于公司的发行事宜，却执行“三不原则”：不出席相关会议、不进行表决、不签字，这无疑给公司的上市征程蒙上阴影。

自家人“添乱”

在提及发行人风险因素时，《金证券》记者注意到，均瑶乳品招股书透露，报告期内，持有公司67.5万股，持股比例为0.1875%的股东王滢滢存在不行使股东权利、亦不履行股东义务的情况。据了解，均瑶集团的创始人为王均瑶、王均金和王均豪三兄弟。2004年11月，王均瑶因劳累过度而早逝，年仅38岁，留下王翰、王超和王滢滢两子一女。2011年1月27日，均瑶大健康饮品召开股东大会，决议根据《民事判决书》同意王瀚、王超、王宝弟(王均金之母)、王滢滢各自继承原王均瑶所持有的均瑶大健康饮品股份。由此，王滢滢成为发行人股东。

招股书称，此后发行人经历了多次股权变动，发行人按照相关规定向包括王滢滢在内的全体股东发出召开股东大会的通知，但王滢滢一直未予以回应、亦未曾出席相关会议。本次发行前，王滢滢持有67.5万股，持股比例为0.1875%。针对本次发行事宜，发行人已通过多种渠道尝试联系王滢滢，但多方尝试未果，王滢滢未出席相关会议、也未进行表决或签字。

公司认为，由于本次发行事宜均已履行了法定的内部决策程序，作为持股0.1875%的股东王滢滢对于合规审议通过的会议结果不会产生实质性影响，但如果其提出超出本次发行事宜的其他诉求请求，存在可能影响本次审核进程的风险。

《金证券》记者注意到，在发行人发起的不转让或者委托他人管理直接或间接持有的发行人股份，相关减持规定以及不存在质押、纠纷或者潜在纠纷情形等承诺方面，王滢滢均缺席。

豪门恩怨猜想

从公开信息来看，几年前王滢滢就在家族成员中显得“特立独行”。2015年8月，与其同时继承股份的王瀚、王超、王宝弟均与发行人控股股东——均瑶集团签订了《股权转让协议》，分别转让名下持有的722万股、9万股、9万股，招股书将该举动描述为“部分整合至均瑶集团名下”，因为当时只有王滢滢一人坚守，并未将股份转让至集团公司名下，而是直接持股均瑶乳品。

值得一提的是，2017年6月均瑶乳品增资，招股书显示，王滢滢认缴58万，认购了58万股。这也意味，两年前王滢滢并未“失联”，且积极跟进公司的股权变动。

“公司一旦能成功上市，股东就将迎来财富盛宴，所以在筹备上市的过程中，中小股东一般都会积极配合，像均瑶乳品这样小股东执行三不原则的相当罕见。”《金证券》记者接触的深圳投行人士笑言，这难免会让人联想到豪门恩怨类似的戏码。

事实上，在10多年前的那次财产分割中，王瀚获得了王均瑶所持有的均瑶大健康饮品多数股份，不过，鉴于王瀚当时尚未成年，王瀚委托王均金、王均豪管理其所持有的上述公司股权。资料显示，王瀚1987年8月出生，目前30岁出头，但他仅仅于2017年曾在发行人担任监事会主席，数月就挂职而去，目前发行人高管名单未见其身影。

不过，目前王瀚因持股35.63%，是均瑶集团的控股股东，凭借手上股权，他手握惊人财富。根据《2018胡润全球富豪榜》，均瑶集团王均金、王均豪、王瀚叔侄三人同时上榜，他们中身家最高的是王瀚，为115亿元。这已是他连续数年上榜，目前仍保持着胡润全球富豪榜“大中华区最年轻富豪”这一纪录。

资金压力推动上市车轮

在小股东程序未行的情况，均瑶乳品仍然执意谋求上市，背后是其控股股东难解的资金压力。近年来，均瑶集团快速扩张，目前已形成以航空运输、百货零售和乘用车销售为主，食品、超市、房地产、物流、酒店、文化产品开发和教育等为辅的多元化经营产业格局。

伴随着业务版图扩张，均瑶集团的债务水平持续上升。《金证券》记者注意到，2015-2017年末及2018年9月末，公司负债总额分别为214.91亿元、225.60亿元、282.03亿元和439.14亿元，资产负债率分别为69.75%、63.32%、65.93%和66.05%。

评级机构新世纪评级认为，近年来受业务扩张及对外股权投资规模较大影响，均瑶集团刚性负债规模快速增长，公司债务负担加重，截至2018年9月末，公司刚性债务余额为320.26亿元，其中短期刚性债务为170.50亿元。同时公司多笔债券将于2019年到期偿付，即期偿债压力大。

这也让市场人士隐隐担忧，如果均瑶乳品能成功上市，均瑶集团会否“跑得快”，将上市公司视为其“提款机”。