库存方面，同环比下降，降幅明显收窄。五大品种除冷轧外，库存均有下降，螺纹和线材降幅较为明显，冷轧库存小幅上升。厂库环比下降1.4%，社会库存环比下降4.6%，降幅均较上周收窄。产量方面，同比大幅上升，环比继续小幅增长。五大品种产量环比均有小幅增长，其中螺纹、热轧和冷轧增幅相对较大。本周产量创Mysteel数据统计以来的历史新高，螺纹产量也是连续两周创历史记录，并且长流程和短流程螺纹钢产量均有小幅提升，线材产量相对比较平稳。需求方面，环比继续小幅下降，降幅扩大，同比小幅上升，升幅收窄。五大品种除冷轧需求环比小幅增长，其他品种需求均有下降，其中螺纹和热卷需求降幅相对较大。本周钢材产品加权价格变动+0.14%至4322元/吨。

外矿上涨，内矿稳定。外矿供给端，上周（4/15-4/19）北方六大港口进口矿到港量900.4万吨，环比变动+237万吨。国产矿供给，根据4月26日数据，国产矿山企业产能利用率62.9%，环比变动-0.9个百分点；需求端，本周钢厂高炉开工率70.58%，变动+0.5个百分点，产能利用率79.12%，变动+0.7个百分点。本周进口PB粉矿61.5%、唐山铁精粉66%分别变化+0.76%、0.00%至662、741元/吨。焦炭价格上涨。供给端，全国焦企产能利用率80.8%，环比变动-0.1个百分点；100家样本钢厂焦炭库存-0.2天至14.5天。本周山西焦炭、主焦精煤分别变化+2.94%、0.00%至1750、1535元/吨。另外废钢、硅铁价格分别变化+0.44%、+2.90%至2691、6200元/吨。

吨钢毛利下降。本周螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润较上周分别变化-13、-10、-22、-36、-24元至705、779、374、311、418元/吨。钢材社会库存下降，铁矿石港口库存下降。本周钢材社会库存变化-4.58%至1274万吨，其中螺纹、高线、热轧、冷轧、中板库存分别变化-5.05%、-9.79%、-2.12%、+0.34%、-2.21%至673、175、208、118、99万吨。主要港口铁矿石库存较上周变化-2.96%至13427万吨。

投资策略：推荐大冶特钢，兴澄盈利能力远超大冶本身，大股东中信泰富业绩承诺高，高管和核心技术骨干3倍杠杆员工持股，表明公司上下对自身发展前景极有信心。同时兴澄过去两年收购的青岛特钢和靖江特钢产能规模较大，但盈利能力较差，未来在高激励优管理的推动下有望显著改善。公司目前估值处于历史中枢偏低位置，中特集团整体上市的预期将使公司享受估值溢价。