教育行业市场回顾和估值情况。A股教育指数（930717）本周下降4.62%，跑赢沪深300（vs-5.61%）、跑输创业板指（vs-3.38%）。截至2019年4月27日，A股重点公司19/20年PE为28x/23x；港股重点公司FY18/FY19年PE为18X/15X；美股重点公司FY18/FY19年PE为40X/30X。A股周涨幅前二名的公司是：世纪鼎利（+7.75%）、拓维信息（+5.98%）。

教育行业投资建议：五条主线配置，核心推荐中公教育、视源股份、开元股份。（1）成人职业教育培训：核心推荐龙头公司中公教育，建议关注开元股份；（2）教育信息化：《中国教育现代化2035》、《教育部2019年工作要点》出台，全面利好教育信息化行业。核心推荐中小学信息化龙头公司视源股份；建议关注新开普、科大讯飞、佳发教育、拓维信息、立思辰、三盛教育、三爱富等公司。（3）高校：考虑到该板块流动性较低，建议对低估值的高教标的均可配置，重点关注：希望教育、新华教育、新高教、民生教育等。满员稳定、学费随着CPI增长的成熟高校（完税后）的合理估值在15-20xPE之间。考虑港股高校的内生增长空间及外延并购的可能性，我们预计短期高教标的均有望恢复至19年20xPE。（4）早教和素质教育培训：建议关注美吉姆、盛通股份。（5）在线教育：建议关注新东方在线。

重要事件：新东方披露3Q19季报，好未来披露4Q19季报及FY19年报。

新东方（EDU.US）于2019年4月24日披露2019第三季度报告：实现收入7.97亿元（+28.90%），净利润1.14亿元（+40.20%）。公司收入利润超市场预期，主要受益于K12培训业务强劲增长38%所致。公司经营扩张计划稳步推进，Q3在已覆盖城市净增加36个学习中心，并在西宁新开设1个培训学校，在绵阳、新乡各开设1所双师学校，教室总面积同比增加27%。

2019年4月25日，好未来（TAL.N）公布4Q19季报及FY19年报：4Q19公司实现收入7.27亿美元（+44%），归母净利润1.00亿美元（+43%），Non-GAAP归母净利润1.22亿美元（+48%）；FY19公司实现收入25.63亿美元（+49%），归母净利润3.67亿美元（+85%），Non-GAAP归母净利润4.45亿美元（+81%）。截止FY19，好未来共有线下培训中心676个（+82个），其中小班学习中心575个（+77个），一对一学习中心101个（+5个）。好未来在线教育平台学而思网校呈现加速发展趋势，FY2019Q4，线下培优小班（常规班型）收入同比增长21%，线上业务收入同比增长146%，FY2019全年，线下、线上业务收入增长分别超过30%、188%。