投资要点

行业层面：电动车：19年电动车补贴政策3月25日正式发布，设立3个月过渡期，过渡期60%补贴，下半年补贴降低50%以上，并取消地补，公交另行确定；上汽、比亚迪、广汽等过渡期保持产品终端售价不变，车企兜底补贴退坡；受江苏化工厂爆炸影响,溶剂EC再次供给紧张；比亚迪斩获墨西哥100MWh电池储能订单；宁德时代与PowinEnergy签订1.85GWh储能电池合同；吉利戴姆勒组建合资公司，欲将smart打造成高端电动智能汽车品牌；新能源：2018年美国储能新增装机容量777MWh，同比增加80％；苏州新能源补贴政策：储能0.3元/kwh，分布式光伏0.1元/kwh；2019年1-2月全国光伏新增装机4.52GW；财政部公布光伏扶贫项目补贴目录；工控和电力设备：3月PMI为50.5%，比上月提升1.3个百分点，重回临界点以上；“长江商学院中国企业经营状况指数”，从2月的54.0升至了本月的60.8，1月为47.8；发改委：电网企业增值税税率调整相应降低一般工商业电价。

公司层面：宏发股份：（1）控股股东有格投资股份质押解除，解质股份占其所持公司股份2.6%，占公司总股本0.9%。（2）公布2018年报，营收68.80亿元（同比+14.28%）；归母净利润6.99亿元（同比+2.02%）。阳光电源：（1）公布2018年报，营收103.69亿元（同比+16.69%）；归母净利润8.10亿元（同比-20.95%）；（2）19Q1业绩预告，盈利1.5——1.8亿元，同比下降26%——11%。比亚迪：2018年报，报告期内实现营收1300.55亿元（同比+22.79%），归母净利润27.80亿元（同比-31.63%）。天齐锂业：发布2018年报，营收62.44亿元（同比+14.16%）；归母净利润22亿元（同比+2.57%）。金风科技：公布18年报，营收287.31亿元（同比+14.33%）；归母净利润32.17亿元（同比+5.30%）；扣非净利润28.71亿元（同比+0.03%）。许继电气：公布18年报，营收82.17亿元（同比-20.46%）；归母净利润1.99亿元（同比-67.47%）；扣非净利润1.64亿元，（同比-72.83%）。中环股份：发布18年报，营收137.6亿元（同+42.6%）；归母净利润6.3亿元（同+8.2%）。多氟多：2018年业绩快报，营收39.45亿元（同比+4.70%）；归母净利润0.66亿元（同比-74.30%）。天赐材料：2019Q1业绩预告：归母净利润2100万元——3100万元，同减92.47%-94.9%。隆基股份：因配股，自19年4月2日至19年4月16日间，公司可转债将停止转股。配股以A股股份总数为基数，拟10派3元。东方能源：2019年3月25日开市起开始停牌，预计停牌时间不超过5个交易日。

投资策略：3月PMI超预期，龙头工控企业3月订单明显增长超出预期，工控去年Q1-4增速为12/9/4/0%，此前预期Q1下降，目前看有望持平提前复苏超预期，强烈看好工控龙头；19年补贴政策落定，跟预期基本一致，过渡期抢装，乘用车两极分化，产业链重新议价，预计全年销量170万辆，同增30%+，80Gwh，同增40%+，，全球电动化如火如荼，优先布局毛利率见底的电动车龙头；11月光伏政策历史拐点，光伏电站建设管理过渡期办法酝酿出台，市场化的机制，国内45-50GW有保障，海外需求预计80GW+，全球125GW+，二季度淡季价格有压力，多晶硅价格临底，3Q旺季看好光伏龙头，一季度风电吊装历史高点，风电零部件毛利率回升，龙头估值低值推荐；泛在电力物联网是今年国网战略重点，有望催生主题行情。

重点推荐标的：汇川技术（通用变频/伺服增长复苏、动力总成布局成效初现）、宏发股份（新能源汽车继电器全球龙头、通用继电器有望复苏）、通威股份（光伏淡季价格临底、多晶硅料和PERC电池龙头）、璞泰来（负极龙头由高端数码进军动力、湿法涂覆2倍增长、聚焦国内外大客户）、隆基股份（光伏淡季价格临底、单晶硅片和组件全球龙头、海外占比高）、宁德时代（动力电池全球龙头、三元电池供不应求）、新宙邦（电解液涨价龙头受益、半导体材料放量）、天赐材料（电解液和六氟龙头、六氟涨价受益、盈利拐点）、星源材质（干法全球龙头、湿法开始上量）、国电南瑞（电网自动化和特高压直流龙头、受益泛在电力物联网）、正泰电器（低压电器增长有望复苏、光伏发展稳健）；建议关注：多氟多、比亚迪、国轩高科、亿纬锂能、捷佳伟创、迈为股份、阳光电源、金风科技、天顺风能、泰胜风能、当升科技、欣旺达、天齐锂业、杉杉股份、恩捷股份、平高电气、许继电气、三花智控、林洋能源等。