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国家能源局公布了 2019 年 1-2 月全国电力工业统计数据。 2019 年 1-2 月，全社会用电量累计 11063 亿千瓦时，同比增长 4.5%； 6000 千瓦及以上电厂发电装机容量 180878 万千瓦，同比增长 5.6%； 6,000 千瓦及以上电厂发电设备平均利用小时为 611 小时，同比下降 3 小时。

点评

全社会用电量增速放缓。 受去年同期用电基数较高及今年气温偏高等因素影响， 今年 1-2 月份全社会用电量增速有所放缓， 增速同比下降 8.8 个百分点至4.5%。去年同期我国气温偏低， 1-2 月均较常年平均气温偏低 0.3℃， 全社会用电量同比增长达 13.3%,增速创下了自 2010 年以来的新高。 而今年 1-2 月平均气温分别较常年平均气温偏高 0.9℃、 0.4℃， 采暖负荷下降致用电需求亦下降。分产业来看， 第二产业用电量增速下降明显， 其中， 第一产业、第二产业、第三产业和城乡居民生活用电同比增长 7.9%、 1.2%、 10.5%和 11.1%，增速较去年同期分别下降 4.7、 10.3、 8.3、 4.1 个百分点。

装机增速再创新低。 截止 2019 年 2 月， 6000 千瓦及以上电厂发电装机容量同比增长 5.6%， 增速较上年同期下降了 0.7 个百分点， 同期装机增速再创新低。分电源类型来看，水电、火电装机增速继续下降， 均同比下降了 0.7 个百分点；核电、风电发电装机增速上升，分别同比提升了 16.0、 2.2 个百分点。 受全社会用电量增速放缓影响， 发电设备利用小时数同比下降 3 小时。 1-2 月份用电量增速虽有所放缓， 但延续可能性较低， 据国家统计局介绍， 3 月份前 10 天全国日均发受电量同比是两位数增长。 未来用电量增速有望回升，考虑到装机增速将继续放缓， 发电设备利用小时数也将有望回升。

一般工商业电价再次下调有望促进用电需求。 今年政府工作报告提出，一般工商业电价再降 10%。 与去年主要通过电网让利相比，今年预计将主要通过市场化交易让利、附加费减免及增值税降低传导等方式。 电力市场化交易规模虽将扩大，但让利幅度持续缩窄。 根据中电联公布的数据， 2018 年 4 季度，大型发电集团煤电市场交易平均电价为 0.3384 元/千瓦时，较去年同期提高 0.0109元/千瓦时， 已连续四个季度保持增长。 我们认为， 一般工商业电价再次下调有望促进下游用户用电需求， 在市场化交易让利持续缩窄的情况下， 区域用电需求旺盛、市场开拓能力强、装机结构优质电力企业有望受益，相关标的为华能国际、华电国际、皖能电力、建投能源、长江电力、国投电力、中国核电等。