行业动态

央行：2018年全国人均持卡5.46张卡均消费金额1.22万元

央行：金融改革紧盯“结构”“方式”两大核心

银保监会：改善金融供给优化金融机构体系

银保监会：发布《关于2019年进一步提升小微企业金融服务质效的通知》

公司动态

江苏银行：可转债启动发行拟募集资金200亿元

江阴银行：2018年营收同比增27.09%

吴江银行：即将更名苏农银行

行情回顾

截至2019年3月15日，沪深300指数上涨2.39%，同期银行业指数（中信）较上周上涨1.01%，银行业指数跑输沪深300指数1.38个百分点。

投资策略

2019年银行业基本投资逻辑如下：（1）稳字当头、宽货币走向宽信用。经济下行周期银行风险偏好降低，信贷向地方政府和房地产的流通渠道遭限制后，呈现宽货币紧信用格局。一方面银行间市场利率不断走低，另一方面M2和社融纷纷创下历史新低。随着央行多次降准和积极的财政政策，2019年信用紧缩有望缓解；（2）量稳价降，行业景气度略有下行。2018年四季度非金融企业及其他部门贷款加权平均利率5.63%，同比下降0.11个百分点。2019年贷款利息下行使息差承压，但资产规模收缩接近尾声；（3）2019年监管对不良确认的严要求没变、企业利润向下走的趋势没变，因此银行资产质量稳中有忧。行业内部的分化也会持续，即强者恒强、优者恒优。（4）我们预计2019年银行整体业绩和资产质量都将略逊与2018年，估值进一步提升空间有限，给予2019年银行行业“中性”的评级。