一、对于新兴的化工新材料板块来说，由于我们国家材料企业占下游各行业的份额比例还很低，伴随下游产业如新能源、消费电子、半导体等向国内转移，其未来需求端依旧处在快速增长阶段，进口替代仍将是目前以及未来较长一段时间新材料投资的主要逻辑，我们看好优质新材料公司的成长空间和能力。新材料领域重点推荐成长确定性高、增速快的标的【新纶科技、强力新材、道氏技术、鼎龙股份、光华科技、飞凯材料、国恩股份】、精细化工推荐受宏观经济影响较小、下游稳定增长、成长性主要依靠新增产能投放及现有客户渗透率提升的细分领域龙头公司【利安隆、山东赫达、中旗股份、广信股份、皇马科技、双象股份】。

二、化工周期品的分析核心是对各子行业供需面的判断。从供给端来看前期市场担忧环保指标的放松，但我们认为目前环保上依然处于较严的状态，环比没有感觉到有明显的放松，但未来“一刀切”式的限停产措施在冬季可能会逐步减少，“因厂制宜”预计是未来环保主要的方向。而从整体环保执法力度上看，我们认为会维持，但可能不会继续加强。从需求端来看，化工行业处在工业链的偏上中游，我们认为G20会议后贸易摩擦趋缓对下游需求中长期来看是非常有利的。考虑到化工部分传统子行业受宏观经济波动影响小，更多靠行业自身供需关系，比如和吃、穿相关的需求比较刚性，且部分相关子行业已具备全球垄断性，比如农化、维生素/氨基酸等，因此这些行业供需面我们认为未来存在改善的空间。

三、国际油价持续下跌对于下游整条石化产业链的价格和价差从短期看是拖累的，但是从中长期来看，油价在低位反而会提升下游石化品的需求占比和产品竞争力，因此我们对于油价下跌造成的石化品盈利下滑短期保持谨慎，但中长期仍保持较为乐观；另外贸易摩擦带来的悲观预期有望得到修复，建议关注【卫星石化】。【中国石化】亏损幅度低于之前市场预期，短期股价仍有修复空间。

看好的标的：精选业绩增长与估值匹配性较好（未来3年PEG<1)，具备大想象空间的新材料&清洗设备公司。推荐标的：【新纶科技、利安隆、强力新材、山东赫达、中旗股份、广信股份、道氏技术、皇马科技、至纯科技、飞凯材料、国恩股份、光华科技、鼎龙股份、双象股份】；周期股建议中长期关注高壁垒、供需格局好、成长持续性强子行业的龙头企业，如MDI、民营炼化、C3C2产业链及维生素等子行业龙头公司。